中信證券評格力電器15%股權轉讓:或有望加強公司市場化運營

 【中信證券評格力電器15%股權轉讓:或有望加強公司市場化運營】中信證券發文稱,格力集團15%股份的最終受讓方尚未明確,若受讓方為管理層或者引入第三方戰投參與混改等,預計公司未來激勵體制、股東回報策略都將更加靈活,與管理層、公開市場股東利益綁定更加緊密。此外,市場化混改方案能夠解決格力集團與公司之間的長期治理問題,穩定公司管理層更替、經營預期,進而提高公司的市場化經營活力。

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巴基斯坦總理伊姆蘭・汗到訪福田汽車 親自推動中巴“一帶一路”合作落地

 4月28日,正在對中國進行國事訪問、並出席第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇的巴基斯坦總理伊姆蘭•汗(Imran Khan)一行到訪福田汽車北京總部,對福田汽車在商用車智能領域及在巴業務發展進行全面了解,福田汽車也成為唯一一個受到峰會國家元首造訪的車企。福田汽車黨委書記、總經理鞏月瓊向伊姆蘭·汗總理贈送了車模,對其一行的參觀到訪表示感謝。

【巴基斯坦總理伊姆蘭•汗到訪福田汽車並接受福田汽車黨委書記、總經理鞏月瓊贈送的車模】

中巴是全天候倡議合作夥伴,而中巴經濟走廊作為“一帶一路”的重大先行先試項目,此次巴基斯坦總理到訪福田汽車,就是為進一步夯實“一帶一路”峰會精神達成的建設成果,有力推動中巴全天候倡議合作夥伴關係和中巴經濟走廊建設進一步走深、走實。

總理明確要求,作為中巴經濟走廊的核心支點的瓜達爾港,在港口內運輸和出口物流方面存在巨大的運力需求,福田汽車具有的幹線物流一體化解決方案以及港口內用車解決方案,將有效幫助港口提高運輸的效率和效益。此外,針對巴基斯坦5000套保障住房建設需求,希望福田汽車提供高端的工程建設用車,幫助項目落地。

總理高度評價福田汽車 彰顯中國自主品牌風采

在集團領導的陪同下,巴基斯坦總理伊姆蘭·汗一行參觀了福田汽車商用車全系產品,聽取了福田汽車的發展歷史以及在商用車領域的發展情況。現場,伊姆蘭·汗總理分別乘坐了歐曼超級重卡、歐輝氫燃料車,對於車輛的舒適性以及車輛的智能科技給予高度評價。總理饒有興緻的參觀了福田的新能源車型,並圍繞如何降低使用成本,運營效率如何保障等方面進行了提問。

【巴基斯坦總理伊姆蘭•汗參觀歐曼超級重卡】

伊姆蘭•汗總理表示:“中巴經濟走廊”創造了大量的投資機會。在幹線物流運輸上,福田汽車可以為“中巴經濟走廊”物流運輸提供幫助。尤其是通過建立合資項目,引入智能化高水平商用車,利用福田汽車的先進技術和產品,可以推動“中巴經濟走廊”物流運輸的全面提速。針對瓜達爾港,福田汽車的港口牽引車能為港口物流提供高效率的解決方案。“總理更親自提出,希望福田汽車先進的工程用車為即將動工的5000套保障房提供工程服務。

【福田汽車黨委書記、總經理鞏月瓊向伊姆蘭•汗總理介紹新能源車零部件】

據統計,中國一直位居對巴基斯坦直接投資的首位。巴基斯坦也是最早支持和參與“一帶一路”建設的國家之一,同時也是福田汽車在中南亞區域的重要市場。此次巴基斯坦總理來訪福田汽車,是對福田汽車在全球商用車領域發展的肯定,福田汽車也將憑藉自身在商用車智能製造體系和技術優勢,助力巴基斯坦汽車工業升級與發展。

品牌力驅動“一帶一路”打造共榮發展

中巴友誼源遠流長,巴基斯坦作為“一帶一路”重點國家之一,2002年福田汽車即在巴基斯坦嶄露頭角,建立了第一個屬地工廠。截至目前,已建設銷售網絡36家,服務網絡55家,累計銷量14882台。2016年,福田汽車向巴基斯坦警署交付了425台皮卡車,成為福田汽車承擔的中國建國以來最大援外項目;參建巴基斯坦喀喇崑崙公路(KKH)及瓜達爾港建設,尤其在春節假期,福田汽車依然在保證質量的前提下,大幅縮短車輛投入使用適應期,滿足了交付需求,用實際行動推動瓜達爾港自由區建設。

【巴基斯坦總理伊姆蘭•汗參觀歐馬可超級輕卡】

福田汽車順應屬地市場需求,調整優化產品,憑藉產品品質和極具競爭力的價格優勢逐漸贏得了海外市場。通過更加屬地化的管理模式、更加成熟的服務體系與本土深度融合。福田汽車將智能製造體系及技術優勢複製到屬地,助力巴基斯坦汽車產業的發展,為巴基斯坦培養優秀的汽車人才、創造就業,並進一步完善福田汽車中南亞市場的產業布局。

【福田汽車黨委書記、總經理鞏月瓊陪同巴基斯坦總理伊姆蘭•汗參觀福田数字展廳】

在“一帶一路”創新、開放、共贏的倡議下,福田汽車在全球產業化發展過程中,更加追求與屬地合作夥伴建立長效合作機制,努力打造更為緊密務實的夥伴關係網絡。通過更加開放、創新的屬地產業投資與合資合作模式,福田汽車朝着有利於當地產業建設方向發展,創新打造了其踐行“一帶一路”2.0的新動能。

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中國人壽業績大變臉!2017盈利124億,2018巨虧130億

 

資產近4萬億的中國人壽集團,2018年凈虧損近130億,是已知數據的所有保險集團中唯一虧損的。這一虧損額,也可能會墊底所有保險機構。          

近年大型保險集團,特別是傳統保險集團罕見虧損者,不過中國人壽集團曾發生過虧損, 上次在2012年虧損了70多億。從國壽集團歷年情況看,其盈利的一個特點是每年變動幅度大,至少與其他上市的保險集團相比,年度凈利潤的波動幅度要更大,或與其配置的交易類資產較多有一定關係。

從年報信息看,國壽集團去年虧損的一個主要原因是投資收益大幅下滑。2018年投資收益大幅減少311億、公允價值變動損益下滑164億,都是盈利惡化的助推因素。

另外,隨着中國人壽集團的業績驟變,保險集團盈利額的排名也有了變化。

投資業績不佳,少收入400多億

由於中國人壽體系內上市的是壽險公司而非集團,因此國壽集團的業績直至近日才得以披露。2018年年報显示,去年國壽集團凈虧損129.75億元,而2017年為盈利123.51億元。

此前,上市的中國人壽股份公司因受累於股市而出現凈利潤大幅下滑,如今看來,國壽集團受到投資收益下滑的負面影響更甚。

利潤表显示,國壽集團2018年營收降至7684億元,較2017年的8125億下滑441億,降幅5.43%。儘管營業支出也有上百億的縮減,但支出仍高於收入,最終利潤轉為虧損。

拖累營收的,正是投資。承保業務方面的指標“已賺保費”為增長,投資業務相關的多個指標大幅下滑——投資收益大幅減少311億、公允價值變動損益下滑164億。

國壽集團歷年凈利變化較大,2012年曾虧75億

根據券商中國記者梳理的數據,此前國壽集團出現年度虧損是在2012年,其後一直保持盈利。2015年盈利最高,達到370多億。同時,中國人壽集團歷年的凈利潤變動幅度較大,每年上下變動幅度都在60%以上。

相較之下,已經上市的保險集團,每年盈利則要穩定得多。中國平安逐年增長,增幅都在兩位數;中國人保每年盈利均在200億元左右;中國太保總體也呈增長趨勢。

券商中國記者採訪了解到,不同保險機構的盈利波動幅度差異,可能來自投資收益差異和保險準備金提轉波動等。從投資配置角度來說,國壽集團的交易類資產的規模遠高於其他同業,意味着損益受到的影響可能更大。

國壽集團2018年年報显示,2018年末總資產規模3.98萬億,其中,以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(T類資產)為2217億元,較2017年末的2196億元有所增加。

而中國太保集團2018年末的上述T類資產投資金額為118億,中國人保為206億,此類資產投資規模均遠低於國壽集團。中國平安2018年開始執行新金融工具會計準則IFRS9,因此對投資金融資產進行了新的三類分類法,數據不具有直接可比性;但從其2017年末數據看,T類資產投資規模為458億,也遠低於國壽集團。

保險集團盈利重排名,4家機構盈利在百億以上

從12家保險集團或控股公司情況看,中國人壽集團的凈利潤去年墊底(除安邦暫未披露年報外的11家),而其2017年凈利潤在所有保險集團中排第四。

2018年,中國平安(1200億)、中國人保(195億)、中國太保(184億)繼續坐在凈利潤前三的位置上,排序未發生變化。泰康保險集團2018年凈利潤也超過百億,達116億元,排名第四位。這4家保險集團是盈利百億以上的成員。

其後,中國太平集團凈利潤68億,排在第五位。陽光保險集團凈利潤41.25億,增幅接近40%,排名提高2位,超越中再集團,位居第六位。中再集團盈利39億,排名第七不變。

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多重利好因素護航 國內經濟發展韌性足

   中金所研究院首席經濟學家 趙慶明 中金所研究院研究員 郭孟��

  今年一季度,我國經濟開局良好,增速好於預期。一方面,應該看到短期內經濟之所以好於預期,主要來自外需的意外大幅拉動,內生動力不足,經濟仍然存在下行壓力;另一方面,立足長遠看,國內市場廣闊且存在顯著的規模效應,消費已經並將持續成為經濟增長的主要拉動力,而且我國產業完整、工業配套齊全,我國商品在國際市場上將持續具有良好的競爭優勢,這決定了我國經濟發展迴旋餘地大,具有良好的韌性,有條件繼續保持平穩健康增長。

  外需對GDP拉動顯著擴大

  今年一季度,最終消費支出、凈出口和資本形成總額對GDP增長的貢獻率分別是65.1%、22.8%和12.1%,分別拉動GDP增長4.17、1.46和0.77個百分點,較去年四季度分別下降0.43、提升0.96和下降0.53個百分點,外需拉動完全對沖最終消費和資本形成的下降。正是外需的大幅轉正,使得一季度增速超過市場預期。凈出口的貢獻率為1998年以來最高,資本形成總額貢獻率為1991年以來最低。

  首先,分析凈出口。貨物貿易順差大幅增加。一季度,數據显示我國貨物貿易進出口總值7.01萬億元人民幣,比去年同期增長3.7%,這一增速較去年全年下降6個百分點。出口3.77萬億元,增長6.7%,較去年全年下降0.4個百分點;進口3.24萬億元,增長0.3%,較去年全年大降12.6個百分點;貿易順差5296.7億元,擴大75.2%。

  出口增速大體符合去年下半年以來全球外貿形勢,貿易順差的擴大,主要是進口低迷。進出口的這一變化,在3月份尤其顯著。一季度的商品貿易順差同比擴大,主要來自3月份的意外擴大,前兩個月順差同比還有所收窄。

  再從結構上分析進口情況。一季度,我國大宗商品進口金額(美元計價)同比微降0.7%,去年則是大幅增長。其中,進口鐵礦砂、煤和大豆在數量上同比分別減少3.5%、1.8%和14.4%。非大宗商品(包括資本品和消費品,汽車除外,美元計價)進口金額同比下降6.2%,比去年下降幅度更大。正是由於進口金額及數量下降,推高了貿易順差,進口的下降也印證內需尤其是消費需求的乏力。

  外需包括貨物貿易和服務貿易。我國長期以來是服務貿易逆差,且持續擴大,不過今年以來,應該有所收窄,這樣兩方面合計就導致外需對GDP拉動的顯著擴大。

  其次,分析消費情況。一季度,社會消費品零售總額97790億元,名義和實際同比增速分別為8.3%和6.9%,名義增速較去年全年回落0.68個百分點,但實際增速與去年全年持平。3月份當月社零名義和實際同比分別增長8.7%和6.67%,增速較前兩個月分別提升0.5個和回落0.43個百分點。

  今年以來,我國居民消費疲弱也可以從其他幾個角度看出端倪。今年春節黃金周,全國零售和餐飲企業實現銷售額比去年春節黃金周名義增長僅8.5%,首次低於10%,增速較上年回落1.7個百分點,比上年增速多回落0.5個百分點。今年一季度電影票房收入僅185.97億元,同比下滑8%。

  全國居民消費增速放緩,主要是城鎮居民消費增速放緩。一季度,城鎮居民人均消費支出7160元,名義增長6.1%,實際增長僅有4.1%;農村居民消費尚可,人均消費支出3525元,名義增長8.7%,實際增長6.8%,跑贏GDP增速。城鎮居民消費支出增速較低源於收入增速較低。城鎮居民人均可支配收入名義和實際增速分別為7.9%和5.9%。農村居民收入增長較好,人均可支配收入4600元,名義和實際增速分別為8.8%和6.9%。

  社會消費品零售總額實際增速較上季回升,社會消費品零售總額口徑的統計中既包含對居民部門的零售,也包含對企業和政府部門的零售,但不包含除餐飲類之外的服務性消費。因此,綜合考慮社零增速和居民消費支出增速,說明企業和政府部門實物商品消費零售增速小幅提升。這應該是積極財政政策的一部分,說明積極財政政策不僅是增加基建方面的投資,對全口徑的最終消費也有貢獻。

  最後,分析資本形成情況。今年一季度,資本形成總額拉動GDP增長0.77個百分點,較去年四季度下降0.53個百分點。根據國家統計局最新公布的數據,一季度全國固定資產投資(不含農戶)101871億元,同比增長6.3%,增速比前兩個月和去年全年分別加快0.2個百分點和0.4個百分點。扣除價格因素,一季度固定資產投資實際增長2.61%,創2017年三季度以來新高。

  據了解,今年以來的投資數據已根據統計執法檢查和第四次全國經濟普查單位清查結果,對去年同期固定資產投資數據進行修訂,此次公布的增速是按可比口徑計算。由於國家統計局公布的月度固定資產投資是“計劃總投資 500萬元以上的固定資產項目投資及所有房地產開發項目投資”,且口徑進行了調整,將相關數據合併來看,被剔除部分投資應該是負增長。再結合資本形成對GDP增長貢獻的大幅降低,當前公布的固定投資增速應該是明顯偏高。

  根據統計,今年一季度,鐵路、公路和房地產投資增速分別為11.0%、10.5%和11.8%,均較前值有明顯回升。儘管去年初以來,不再公布鐵路、公路投資的絕對金額,但是利用2017年一季度的數據,能夠測算出本期的絕對金額,因為這兩個項目的統計口徑應該沒有變化,所以這種測算出的金額應該誤差不大。就此,筆者測算出的不包括鐵路、公路和房地產的今年一季度固定資產投資增速僅有4.07%。如果進一步考慮統計口徑調整的影響,不包括鐵路、公路和房地產在內的資本形成對GDP拉動為零或者是負的百分點。相關刺激政策,確實拉動了鐵路、公路投資實現較快增長。

  同時,分析供給端的情況,以及供給端為何能夠實現較快增速。數據显示,一季度,第一、二、三產業增加值同比分別增長2.7%、6.1%和7.0%,比去年四季度分別下降0.8、上升0.3和下降0.4個百分點,由此來看,今年一季度GDP增速持平於去年四季度,離不開第二產業增速的加快。

  綜合需求端和供給端來看,供給端儘管穩定增長,在內需低迷的情況下,是靠需求端的外需來支撐。外需對經濟增長的貢獻大幅提升,是今年一季度增長好於預期的重要因素。

  經濟仍存下行壓力

  可以判斷,當前經濟仍然存在下行壓力,難言經濟已經觸底,尚無法得出觸底回升的判斷。難言經濟已經觸底最主要的原因是,外需拉動不可持續。從歷史數據看,2008年以來,外需拉動經濟增長均沒有超過1個百分點的,也沒有連續兩個季度維持在1個百分點之上。一季度,外需對GDP拉動的提升,主要進口低迷所致,我國出口增速並未顯著提高。儘管當前我國進口低迷有一定的合理性,但是如果貿易順差增幅過大,可能會出現阻礙甚至反制。

  從一季度宏觀經濟數據看,刺激政策的效果似乎還未顯現,當然刺激政策發揮作用需要時間(即存在時滯),尤其是財政政策方面。一季度,我國一般公共預算支出58629億元,同比增長15%,增速較前值提高0.4個百分點,比去年全年提高5.4個百分點。當期財政支出與收入相抵,出現赤字4973億元,而去年同期赤字僅451億元。考慮到今年財政赤字安排,留給未來三個季度的額度為22627億元,相比去年後三季度可用的赤字額度23349億元反而有所減少。

  個稅減稅對居民消費的拉動作用仍有待觀察。根據國家稅務總局的統計,今年一季度個人所得稅減稅為1686億元,根據過往一季度個稅收入佔全年的30%測算,今年個稅全年減稅預計將在5620億元左右。即使這部分因減稅增加的個人收入全面用於消費,相對於今年將達37萬億元居民全部消費支出來看,也只有1.5%,即最多拉動個人名義增速1.5個百分點。

  在固定投資方面,應該繼續保持定力。去年全社會固定資產投資達到64.57萬億元,與當年GDP總量90.03萬億相比,佔比超過了70%,即使按照投資率(資本形成率)測算,去年資本形成也在40萬億元左右。投資部分在GDP中佔比太高是不可持續的,尤其是我國經濟快速工業化階段已經過去,經濟增速進入到中低速階段,自身對投資的需求也必然相對降低,更何況在經濟中佔比仍然處於絕對地位的傳統產業,產能仍然過剩,新興產業、高新技術製造業和高技術服務業在經濟中的佔比仍然較低,因此投資增速回落甚至負增長不可避免。

  基建及其他相關政府投資,不應該簡單地以穩投資為目標、為投資而投資,還是應該側重於“瓶頸”之處,立足長遠發展需要。儘管2010年以來,我國經濟增速放緩,但是就業狀況良好。去年下半年以來,儘管從諸多指標看,經濟出現下行壓力,但是就業狀況依然穩定,只要就業穩定就無需對增速回落過度擔憂。經濟高質量發展,需要必要的速度,但是更應該兼顧質量,防止過度逆周期調控以及造成政府部門過度加槓桿。

  經濟增長韌性十足

  當前,我國經濟已經轉向內需尤其是消費拉動為主。2011年以來,我國消費率觸底回升,最終消費(GDP支出法核算法)超越投資和出口成為拉動經濟增長的主引擎。相比投資和出口,消費是一個極為平穩的變量。改革開放以來的相當長一段時間里,我國主要實行高投資和外向型戰略,消費增速相對較低。高投資和外向型戰略,是很多后發國家實現追趕、實現跨越式發展的有效模式,我國經濟起飛也毫無例外地採用了這一模式,但是無法和不可能長期採用這一增長模式。隨着經濟的發展,必然轉向消費為主的發展模式。

  根據國際經驗,當人均GDP超過8000美元時,居民消費將實現升級並成為拉動經濟的主動力。去年我國人均GDP接近1萬美元,居民消費增長穩健並正在穩步實現消費升級。2018年,我國零售額已經超過美國成為全球最大的消費大國。尤為重要的,由於我國市場規模大,更容易取得規模效應,因此相對其他國家,在消費成為主引擎時,更能使經濟維持較高增速。

  儘管我國經濟增長不再過度依賴外需,但是由於我國具有的出口優勢將長期保持,外需仍將是拉動經濟不可忽視的力量。我國工業體系完備,是全球唯一擁有聯合國產業分類目錄中所有工業門類的國家。如此完備的工業體,在國際競爭力中,這就意味着擁有別國不可能具有的成本優勢,不是其他國家能夠輕易取代和超越的。

  從長遠看,我國經濟已今非昔比,已經發展成為具有廣闊國內市場和國際競爭力的、迴旋餘地更大、充滿韌性的大國經濟體。隨着貫徹新發展理念,隨着科技創新能力的提升,我國經濟結構進一步優化升級,經濟增長的內在動能會更加充足和強勁。

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四川五類人群創業就業可享“頂格”稅收優惠

  新華社成都5月10日電(記者胡旭)四川省政府近日同意四川省財政廳等相關部門在國家授權範圍內,“頂格”出台最優惠的稅收政策,以支持建檔立卡貧困人員、畢業年度內高校畢業生、符合條件的兩類登記失業人員等重點群體和自主就業退役士兵創業就業。政策實施時間是自2019年1月1日至2021年12月31日。

  根據該優惠政策,對上述人群從事個體經營的,在三年內限額依次扣減當年實際應繳納的增值稅、城市維護建設稅、教育費附加、地方教育附加和個人所得稅,限額標準在國家規定的每戶每年12000元基礎上按20%上限上浮至14400元。

  同時,對企業新招用上述重點人群和自主就業退役士兵的,在三年內定額依次扣減增值稅、城市維護建設稅、教育費附加、地方教育附加和企業所得稅,定額標準在國家規定的每人每年6000元基礎上分別按30%、50%上限上浮至7800元、9000元。

  據悉,相比以前,四川本次出台的政策提高了優惠幅度,即將從事個體經營的稅收扣減限額標準從每戶每年9600元提高至14400元,招錄企業稅收扣減定額標準從每人每年5200元、6000元分別提高至7800元、9000元,均提高50%。同時,四川還首次將建檔立卡貧困人員納入重點群體範圍,並將涉企優惠範圍擴大至所有企業。

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31省份賣地收入盤點:調控樓市 多地預計負增長

  中新經緯客戶端5月11日電 (薛宇飛)2018年的房地產市場創造了一個高峰,多項數據均創下歷史新高,其中,各地的賣地收入也出現大漲。

  中新經緯客戶端梳理2018年31省、市、自治區政府性基金預算收入發現,全國至少有25個省份的政府性基金預算收入(絕大多數都是國有土地使用權出讓收入)呈現正增長,增速達到或超過30%的省份至少有15個。浙江省以8736.56億元的收入高居榜首,江蘇省也超過8000億元。

  不過伴隨着樓市被嚴厲調控、土地市場受到限價政策影響,多個省份均預計,在國有土地出讓收入減少的情況下,今年的政府性基金預算收入將呈現負增長。

  高增長的賣地收入

  近些年,“土地財政”一直受到較多關注。若將政府性基金預算收入與一般公共預算收入進行對比可以看到,浙江、江西、湖北、河南、重慶5省份的比值大於1,即政府性基金預算收入超過了一般公共預算收入,地方政府對賣地收入的依賴度較大。

  財政部數據显示,2018年全國政府性基金收入75404.5億元,其中,中央政府性基金收入4032.65億元,地方政府性基金本級收入71371.85億元。在地方政府性基金收入中,國有土地使用權出讓收入65095.85億元,增長了25%。國有土地使用權出讓收入佔到了地方政府性基金收入的約91.2%,在各省份中,這一比例也大致相同。

  從各省份情況看,浙江、江蘇、山東三省份的政府性基金預算收入領先全國,浙江以8736.56

  億元位居第一,其國有土地使用權出讓收入7748.92億元,也佔據各省份首位。江蘇、山東分別以8222.81億元、6000.62億元的收入排在第二、第三位。

  房地產市場受樓市調控影響較大,為抑制房價上漲,多地在2018年加快供地,也致使政府性基金預算收入上漲明顯。中新經緯客戶端統計显示,除安徽省外,30省份中增速達到或超過30%的省份至少有15個,超50%達7個。雲南2018年政府性基金預算收入增速為75.9%,增速在31個省份中最高。

  數據显示,各省份的政府性基金預算收入差別較大,在31個省、市、自治區中,浙江、江蘇達到了8000億級,廣東為5000億級,河南、四川、湖北超過3000億元,河北、福建等7省份為2000億級,陝西、廣西等5地為1000億級。西藏政府性基金預算收入最低,為89.14億元。安徽省未公布2018年政府性基金預算收入。

  在政府性基金預算收入排名中,東部省份排名靠前,中部人口大省其次,東北和西部地區墊后。中國城市房地產研究院院長謝逸楓對中新經緯客戶端表示,東部和中部省份是中國的經濟重心,房地產業相對成熟,房企之間競爭激烈,且地價高、漲幅快,導致這些區域的賣地收入較高。同時,在國有土地出讓中,東部、中部省份的土地通過招牌掛方式成交的比例高,在“價高者得”的出賣機制下,造成這些區域地價更高。

  深圳市房地產研究中心高級研究員李宇嘉認為,雖然去年一二線城市的土地出讓收入有所降溫,但三四線城市火熱,整體供地規模大,而浙江、江蘇等地的三四線城市房地產市場發展迅猛,也讓東部和中部地區政府性基金預算收入漲幅較大。

  不過,統計也显示,北京、天津、甘肅、海南、黑龍江5地政府性基金預算收入增長為負,分別為-35.9%、-5.6%、-3.4%、-3.6%、-4.2%。天津出現負增長,主要是土地出讓收入大幅下滑,數據显示,2018年天津土地出讓收入986億元,下降18.3%。海南省負增長,則是受到城市基礎設施配套費大幅減收的影響。

  多省份土地依賴度較大

 

  一般公共預算收入是財政收入重要的組成部分,也是一個區域硬實力的體現。而將國有土地使用權出讓收入與一般公共預算收入進行對比,可以一定程度上體現一個區域對土地財政的依賴度。由於各省份的國有土地使用權出讓收入數據不全面,姑且將政府性基金預算收入與一般公共預算收入進行對比。

  全國政府性基金預算收入/全國一般公共預算收入約為0.41,由於中央一級的一般公共預算收入較多,該比值也就較小。但從地方數據上看,多數省份政府性基金預算收入/一般公共預算收入的比值都較高,也就是對土地的依賴度較高。

  以政府性基金預算收入/一般公共預算收入計算,中新經緯客戶端發現,浙江、江西、湖北、河南、重慶5省份的比值大於1,分別約為1.32、1.08、1.07、1.04、1.02,即政府性基金預算收入超過了一般公共預算收入。31個省份中,至少有18個省份的政府性基金預算收入/一般公共預算收入比率達到或超過0.5,而這些省份多位於東部與中部地區。

  謝逸楓稱,這一比值較高,說明地方對土地財政的依賴度較高,國有土地出讓收入雖然能支持城市建設,但也會帶來房價上漲過快、產生資產泡沫、積累金融風險的負面影響。

  謝逸楓表示,在分稅制的影響下,東部發達省份雖然財政收入較高,但上繳中央的財政資金也比較多。為彌補資金壓力,這些省份可能會通過加大國有土地出讓的方式來增加收入,這也是東部省份政府性基金預算收入/一般公共預算收入比值較高的原因之一。

  政府性基金預算收入/一般公共預算收入比值低於0.5的省份有12個,既包括了北京(0.35)、上海(0.29)、廣東(0.49)三個東部發達省市,也有山西、新疆、寧夏等經濟欠發達地區。李宇嘉對中新經緯客戶端表示,北京、上海稅收來源廣泛,一般公共預算收入高,加之兩地已經進入存量房時代,新房供應比例不大,土地出讓金也就不會太高,這一比值自然會低些。而由於中國房地產業的主戰場在中東部,一些西部和東北省份土地出讓金不多,比值就較低,財政對土地依賴度也不是太高。

  20省份預計政府性基金預算收入負增長

  伴隨着樓市被嚴厲調控、土地市場受到限價政策影響,多個省份都預計,在國有土地出讓收入減少的情況下,今年的政府性基金預算收入將呈現負增長。中新經緯客戶端根據各省份2018年預算執行情況和2019年預算草案的報告統計,至少20個省份預計2019年政府性基金預算收入將較2018年有所下降,其中,降幅超20%的省份有5個,降幅在10%~20%的有6個。

  預計政府性基金預算收入降幅最大的省份是四川省,將從2018年的3821.9億元降至2350億元,降幅達-38.5%;重慶市的收入預計從2316億元降至1550億元,下降-33.1%;江西從2568.6億元降至1760.3億元,降幅為-31.5%。

  不過,也有政府性基金收入增加的省份。陝西省財政廳表示,2019年,全省政府性基金收入預算1898.1億元,增長29.6%,主要是市縣國有土地使用權出讓收入和城市基礎設施建設配套費等收入預期增加較多。

  謝逸楓認為,在“穩地價”的調控政策影響下,政府今年將加大共有產權房、公租房等保障性住房的供地比例,純商品住宅土地供應下降,加上金融政策收緊,今年的國有土地使用權出讓收入會有所下降,政府性基金收入也隨之走低。他預計,2019年國有土地使用權出讓收入將下降1萬億元,降至5萬多億元。

  李宇嘉指出,限制地價的政策依然會繼續,加上棚戶區改造縮水、保障房供應增加,今年的國有土地使用權出讓收入難有突破。

  財政部近日的數據显示,今年1~4月累計,全國政府性基金預算收入19563億元,同比下降4.8%。分中央和地方看,中央政府性基金預算收入1261億元,同比增長3.8%;地方政府性基金預算本級收入18302億元,同比下降5.4%,其中國有土地使用權出讓收入下降7.6%。

  供地減少是否會導致房價上漲?謝逸楓稱,現在市場上還有不少庫存,土地供應量的變化短期內不會對房價產生影響,但若長期供地緊張的話,房價會有上漲壓力。(中新經緯APP)

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“互聯網+物流”:一場物流領域的變革創新

   “互聯網+物流”:一場物流領域的變革創新

  今年的政府工作報告提出,“降低物流成本”,以及“要促進平台經濟、共享經濟健康成長,加快在各行業各領域推進‘互聯網+’”。作為行業轉型的發展方向,“互聯網+物流”正在引發一場物流領域的革命。

  5月6日到9日,全國政協總工會界別部分政協委員,就“‘互聯網+’下的物流與貨車司機發展”相關問題,赴江蘇、浙江相關企業等開展調研。

  解決“雙低”“雙高”痛點

  “中國將近50%的車輛運輸是空載的。”中儲南京智慧物流科技公司(簡稱中儲智運)創始人、總工程師李敬泉在南京大學從事物流領域的教學工作,長期關注物流發展,“2018年,我國物流總成本占整個GDP的14.8%,傳統、粗放的發展模式是造成物流低效率、低質量、高空駛率、高成本的根源。”

  當前市場上三類物流模式,傳統配貨站、物流信息平台及無車承運人平台。“這三種模式,不同程度存在車源貨源之間信息不對稱,不介入運力交易環節、不對信息真實性、貨物運輸安全、運費結算等負責,以及不是議價交易平台,不能使貨主持續獲得最合理運輸價格,沒有最大化解決返程利用率、智能調度問題。”在調研座談會上,中儲智運董事長戴慶富表示。

  如何解決當前物流行業信息化程度與效率“雙低”、成本與空駛率“雙高”的痛點?

  “通過互聯網技術,讓智慧物流的每一筆交易,都能在陽光下完成,是實現我國物流降本增效的重要手段。”戴慶富介紹道,中儲智運搭建起“物流運力交易共享平台”與“無車承運人平台”的雙平台,通過智能配對、精準推送技術最大限度地使返程時間、返程線路最契合的貨和車實現自由議價交易,降低返程空駛率,增加司機運輸頻次,提高司機總收入。

  區別於其他模式,中儲智運平台完全承擔運輸責任、貨物安全和全程管控與服務,並且首創了議價機制。

  應對行業困境的不同探索模式

  “互聯網+物流”,是應對行業困境和促進企業降本增效的有效舉措。調研組了解到,不同的企業有着其探索模式。

  “蘇寧物流最核心的優勢是数字物流,一整套数字化戰略,未來會形成科技化戰略發展的核心競爭力。”據蘇寧集團黨委副書記周儉介紹,蘇寧整個数字物流戰略裏面,首先是將包含人、車、貨、廠在內的整個物流要素的数字化。第二個層級是把業務做可視化展示。可通過一些數據化的工具,看到所有訂單的情況。如果訂單發生異常,也可通過數據主動去推動預警。最後是一套經營分析的數據模型,通過一套成本論證,發現並加強薄弱環節。

  阿里巴巴集團組建的菜鳥物流,以新技術賦能物流企業,以建設國家智能物流骨幹網為抓手,全力打造國內24小時必達網,以及“一帶一路”沿線國家72小時必達網。

  浙江傳化集團旗下的傳化物流,是國內率先採用平台經營模式對行業轉型升級提出系統解決方案的企業之一。早在2003年,傳化物流在全國首創“公路港物流服務平台”模式。截至目前,傳化公路港城市物流中心已在全國近150個城市布局。到2022年,該集團計劃形成10樞紐以及160基地的全網布局。

  為貨車司機提供保障和關懷

  一進入中儲南京物流有限公司濱江物流中心,就能看到正中大樓有4個顯眼的“司機之家”字樣,這裡是中儲智運“司機之家”南京濱江站。

  該站工作人員告訴《工人日報》記者,貨車司機開車累了,到“司機之家”不僅可以吃個飯、喝口水,還可以洗個澡、睡一覺,並且還有維修車輛服務。

  去年,江蘇省交通運輸廳、省總工會聯合印發《江蘇省“司機之家”建設試點實施方案》,依託服務區、物流園區,在該省試點建設“司機之家”。中儲智運是試點單位之一。

  數據显示,目前我國約有1500萬載貨汽車、3000多萬名貨運從業者,貨車司機近90%為個體司機,雖然法律上掛靠在物流公司,但實際上是自主經營,缺乏組織保障和人文關懷。

  讓貨車司機加入工會組織,為其提供切實有效的便利、實惠和關懷。全總將2019年作為貨車司機、快遞員等群體入會工作推進年,積極擴大工會組織和工會工作的有效覆蓋。

  參與調研的政協委員建議,要真正做到以人為本,切實從貨車司機群體福祉角度謀劃下一步工作;進一步深入研究法規、標準等關鍵問題,推動相關法律、法規不斷完善;充分調動不同類型物流企業、無車承運人以及新型平台型企業的積極性,把貨車司機納入利益共同體,實現共建共治共享;協調鐵、海、空等多式聯運標準一體化,打通最後一公里,真正實現貨暢其流、人盡其用、協調發展。

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上交所將持續跟蹤評價券商科創板各項工作落實情況

 中證網訊(記者 周松林 孫翔峰)為保障科創板順利開板,平穩起步,5月13日,上海證券交易所舉行了科創板證券公司經紀相關業務培訓會,近百家證券公司相關業務負責人參加了本次培訓。上交所有關負責同志出席培訓。

  本次培訓旨在推動證券公司加強投資者適當性管理和投資者教育工作,規範科創板股票交易、轉融通業務,重點講解科創板投資者適當性管理現場檢查情況、投資者教育工作要求和落實情況、《科創板股票交易特別規定》、《科創板轉融通證券出借和轉融券業務實施細則》,突出重點問題,細化工作要求,督促證券公司做好科創板開板前的各項業務準備工作。

  上交所人士在培訓中強調,證券公司作為設立科創板並試點註冊制改革的重要參與者,要強化主體責任,“嚴把七道關”。充分發揮“看門人”作用,將優質科創企業和適格投資者引入科創板交易市場。充分發揮“中介人”作用,做好連接交易所、投資者、科創企業的橋樑。充分發揮“守護人”作用,積極做好投資者教育工作,加強風險揭示,引導投資者理性投資、審慎交易,保護投資者合法權益。上交所將持續跟蹤評價證券公司科創板各項工作落實情況,發現落實不到位或發生投資者投訴糾紛的,將採取相應的監管措施或紀律處分。情節嚴重的,將上報中國證監會。

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2019年定向降准第一步今日落地!樓市、股市這樣走

  中新經緯客戶端5月15日電 (王永樂) 2019年首次定向降准(分三次實施)第一階段今日(15日)正式生效。

  降准出乎意料 分三次實施 

  在4月兩次闢謠降准后,在5月首個交易日(6日)股市正式開盤前33秒,中國央行宣布降准,有些出乎意料。

  5月6日,央行公告稱,決定從2019年5月15日開始,對聚焦當地、服務縣域的中小銀行,實行較低的優惠存款準備金率。對僅在本縣級行政區域內經營,或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小於100億元的農村商業銀行,執行與農村信用社相同檔次的存款準備金率,該檔次目前為8%。約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策,釋放長期資金約2800億元,全部用於發放民營和小微企業貸款。

  央行有關負責人當日表示,為穩妥有序釋放資金,確保用於擴大普惠信貸投放,此次存款準備金率調整將於5月15日、6月17日和7月15日分三次實施到位。

  此次是央行年內第二次降准。2019年的首輪降准於今年1月分兩次完成。兩次合計釋放資金約1.5萬億元。

  由於當前資金缺口和釋放資金規模較均小,多家機構認為,此次降准並非出於流動性考慮,旨在貫徹落實國務院常務會議要求,建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架,加大中小型銀行對當地中小民營經濟的支持力度,促進降低小微企業融資成本。

  興業研究宏觀團隊報告指出,此次降准將縣域農商行和資產規模在100億以下的非縣域農商行納入適用8.0%準備金率的機構範圍。由於機構範圍較為有限,降准釋放的資金規模為2800億,接近於全面降准0.2個百分點的水平。與降准釋放的流動性本身相比,此次降準的時點選擇和背後的政策信號更加值得關注。

  中信證券研究所副所長明明指出,降准並非出於流動性考慮仍然是從支持小微、民營企業信貸出發。他預計,5月、6月、7月平均釋放900~1000億元。

  中信建投分析師黃文濤認為,本次針對縣域農商行降准,主要意義在於完善當前存款準備金率制度,符合國務院常務會議提出對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架的要求。

  如何影響股債樓市 

  中國人民大學重陽金融研究院研究員張敬偉指出,央行定向降准政策實行好幾年,在執行過程中釋放的流動性,並未嚴格流向政策導向的目標。資本的逐利屬性決定了總是流向利潤快賺快錢的領域,比如流向樓市、股市等。

  那麼,此次定向降准對股市、債市、樓市是否產生影響?

  樓市:

  易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為,此次降准,釋放積極信號,通過降低資金成本也利好樓市,這或對今年二季度樓市成交、市場預期改變、企業投資成本降低等帶來利好,尤其是會在區域結構上形成更好的刺激效應。

  “雖然理論上此類資金只能流入到民營和小微企業,但客觀上銀行的資金約束減少了,其放貸的空間增大,這會刺激開發貸和按揭貸等業務。此類銀行有部分是限定在縣域領域的,那麼後續縣城樓市會有相對活躍的態勢。尤其是百強縣和貧困縣等,實際上都需要更多的銀行貸款資金做支持,這利好此類區域樓市的交易活躍。當然也要把控部分違規資金近期流入房地產市場的風險。”嚴躍進如是說。

  光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華則認為,央行將加強對資金流向監管考核。這使得資金違規繞道流入房地產的可能性大幅下降,同時,國內房地產調控並未退出,只是更加強調因城施策,精準調控。

  債市:

  對於債市而言,上海證券分析師陳彥利表示,貨幣政策收緊的憂慮下降,降准仍可期待,降成本為任務重心。股債蹺蹺板效應減弱,債市調整壓力有所釋放。利率調整至3.4的高位后,配置價值凸顯,若經濟回暖出現反覆,通脹低於預期,債市或有機會。

  新時代證券宏觀研究團隊認為,未來結構性貨幣政策工具將成為貨幣政策的重點,短期貨幣政策在“靈活審慎”的前提條件下,維持“穩中偏松”的總基調不會改變,在經濟基本面復蘇存在反覆的背景下,從而有利於債市行情的修復。

  股市:

  2018年以來已施行5次降准,中新經緯客戶端梳理數據發現,前4次降准正式生效當日,A股上證綜指和深證成指均以綠盤報收。2019年的首輪降准分兩次完成,生效當日上證綜指和深證成指均以紅盤報收。

  對於此次降准對股市的影響,周茂華認為,主要有三方面。首先,進一步鞏固經濟企穩格局,基本面企穩,企業盈利前景改善,利好股市表現;其次,降准本身就是釋放流動性,貨幣政策寬鬆利好市場情緒;第三,央行定向降準時機,向市場釋放護盤用意,避免市場恐慌情緒進一步發酵、自強強化,目前看,全球投資者仍看好中國資本市場長期發展前景。

  新時代證券宏觀研究團隊認為,央行通過“非對稱降准+TMLF+OMO” 操作,短期釋放的流動性有助於穩定資本市場預期;隨着估值修復,寬貨幣向寬信用傳導,股市的投資機會依然取決於上市公司盈利水平的提高。

  後續仍有降准空間? 

  東莞證券研究所報告認為,未來仍有望定向降准操作,但全面降準的概率很低。首先,經濟回穩的持續性較低,地產有較大的下行壓力而基建拉動的作用也不會太大,經濟下行的背景下中小微企業仍然面臨融資困境,穩就業需要適時定向降准;其次,在中國外匯占款下降的背景下,降准已經成為釋放資金的重要渠道,當前中國準備金率相比海外國家仍然較高,這為降准提供了客觀條件。

  同時,報告也列舉了兩條不適合全面降準的理由。一是,當前物價已經上升較多,從豬肉價格和成品油價格上行幅度來看,4月CPI繼續上行的概率仍然較大。二是,加大供給側改革要求中性的貨幣政策,否則資金的波動會影響企業決策激勵,從而可能削弱供給側改革的效果。

  興業研究宏觀團隊報告則指出,股份行、城商行、大型非縣域農商行、農信社等仍可能有進一步降準的空間。一方面,6月和7月分別有6630億元和6905億中期借貸便利(MLF)到期,且6月銀行體系跨季資金需求較高,資金面仍將面臨較大的流動性缺口。另一方面,3個月資金利率已經接近2016年的低點,繼續下降的空間有限,但1年期與3個月資金利率之間的溢價仍然較高,要實現降低小微企業融資成本的目標,有必要通過降低中小金融機構準備金率的方式降低中長期資金成本。

  交通銀行首席經濟學家連平認為,未來定向調節政策將進一步深化。未來定向調節可能並非僅有定向降准一種手段,創新信貸政策支持再貸款、擴大再貸款等貨幣政策工具的合格擔保品範圍、增加民營企業債券融資支持工具以及擴大定向中期借貸便利(TMLF)等,都有可能成為定向調節政策的工具選項。

  陳彥利表示,中國未來要維持流動性相對平穩的態勢,勢必面臨以下選擇:降准、新創基準貨幣投放渠道。不過從央行目前操作來看,結構性的工具將更受偏好,定向降准以及TMLF等手段將更受青睞。

  中國人民大學重陽金融研究院副院長董希淼強調,降准並非緩解民營和小微企業融資難、融資貴問題的唯一手段。對於部分銀行而言,目前流動性已經較為充裕。如何綜合施策,讓降准釋放的資金更有效率地進入實體經濟,是解決相關問題的一大關鍵。從這個意義上講,比降准更重要的是疏通貨幣政策傳導機制,進一步推進和深化利率市場化改革。(中新經緯APP)

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5G建設規模超萬億 新材料領域現四大投資機會

  5G預商用的腳步日益臨近,5月或許是關鍵時間點。

    業內人士分析,5G的投資量級大約在1.2萬億元,預計能撬動4萬億投資。從4G通信到5G通信的轉變,是一場令人期待的技術革新,萬億投資的開啟將帶動新材料領域的產品換代。     5G對基站端到應用端等關鍵基礎材料都提出更高的要求。近期,證券時報·e公司與新材料在線合作,對5G技術與新材料領域開展綜合分析與調研,總結了5G技術帶動的最顯性的新材料需求,以及產業投資機會。     產業機會一:LCP、MPI天線趨勢明確     5G時代漸行漸近,通信處理的信息量成倍增長。天線是實現這一跨越式提升不可或缺的組件。在5G和物聯網趨勢下,天線是未來成長最快且最確定的行業之一。     證券時報·e公司記者在一線採訪了解到,手機企業等待商用的5G手機在天線技術上都有較大變化。5月6日,中興通訊發布了首款5G手機,其5G手機使用天線數量較此前增加了50%;另外一家手機大廠OPPO即將在中國市場商用的 5G手機,則採用了11根天線,比4G時增加了4根。     智能手機天線目前應用較多的軟板基材主要是聚酰亞胺(PI),但是PI基材軟板存在高頻傳輸損耗嚴重、結構特性較差的問題,被認為無法適應5G技術高頻高速需求。高分子液晶聚合物(LCP)和改進的聚酰亞胺(MPI)材料憑藉損耗因子小的特性有望在未來5G時代脫穎而出。     近期,有券商研報以及產業鏈上市公司調研報告出現新的觀點,由於LCP天線工藝複雜、良品率低、議價能力低、供應廠商少的緣故,將會在明年新iPhone用上MPI天線,已經具備與LCP天線相同的高頻段性能表現。     相比PI材料,LCP和MPI材料憑藉損耗因子小的特性有望在未來5G時代脫穎而出。從產業調研結果分析,5G 時代MPI和LCP將會共存,MPI憑藉性價比高的優勢,特別是在4G到5G 過渡階段將廣泛使用,中低端手機將使用MPI或者PI方案;LCP由於高頻性能優異,將成為毫米波段的選擇。     新材料在線提供的研究材料显示,LCP與MPI產業鏈上游是樹脂和膜材料,之後加工為軟性銅箔基材,下游為軟板加工和天線模組,在智能手機天線成本組成上,模組環節約佔LCP天線價值的30%,軟板環節價值佔比約為70%。其中LCP 材料價值佔比達到LCP軟板成本15%。     A股相關公司在四個環節均有布局:LCP材料方面,主要A股公司有沃特股份。華創證券今年3月份發布研報表示,公司已成功開發薄膜及纖維級LCP並在對相關產品進行驗證,成功後有望率先實現進口替代。     證券時報·e公司記者致電沃特股份了解相關進展時,沃特股份董秘辦人員表示,LCP材料替代傳統材料用於高頻通訊設備已經成為主要趨勢之一,公司正在配合相關5G設備及器件供應商進行相關產品性能及批量化生產穩定性測試工作。公司LCP產品已經可以為客戶提供滿足不同高頻通訊要求的材料,後續公司將重點關注5G規模化商用進程。     在軟性銅箔基材環節,主要布局上市公司有東山精密、生益科技;在軟板加工環節主要布局上市公司為東山精密;在天線模組環節布局的公司主要有立訊精密和信維通信等。     近日,證券時報記者向東山精密緻電諮詢有關MPI產品業務進展,東山精密表示MPI材料涉及重要客戶信息,不便透露進展。     去年末,立訊精密在接受採訪時就LCP和MPI兩種天線方案之爭表達了看法。立訊精密認為,根據專業實驗室數據,LCP的性能要優於MPI,主要客戶仍將選擇LCP,北美大客戶未來可能部分採用MPI,本質是因為LCP製造產能上存在一些局限性,但到2020年該問題有望得到根本性解決,LCP材料的應用將會在5G上大放光彩。     此外,證券時報記者了解到,正業科技也正在布局MPI材料,公司表示,MPI高頻撓性覆銅板主要應用在高頻信號傳輸的FPC天線板上,終端運用於5G手機、物聯網、智能家居、無人駕駛、VR技術等。南昌正業的MPI高頻材料已實現小批量試產,目前在籌備終端客戶的相關認證工作。     產業機會二:高頻覆銅板有望進口替代     移動通信基站中天線系統、功率放大系統都須用到高頻通信材料。在5G投資周期開啟時, 5G基站對於印製線路板(PCB)及製造PCB所需要的覆銅板的需求也將發生深刻變化。     5G基站建設數量的提升將帶動基站功放和天線市場規模的快速增長,低損耗及超低損耗高覆銅板需求隨之增加。     機構研究數據显示,僅考慮基站天線市場,預計到2025年,國內覆銅板的市場規模累計將達到338億。加上車載毫米波雷達高頻CCL,預計到2025年,高頻基材的市場需求量累計將達到611億元。     新材料在線研究報告显示,全球覆銅板行業已形成多極化發展,中、韓的內資CCL企業覆銅板產品以中、低端產品為主。相比之下,中國大陸覆銅板整體附加值較低,正值高端化突破黃金時期,進口替代空間大。     在高頻覆銅板基材市場,聚四氟乙烯(PTFE)樹脂型覆銅板是目前高頻微波基板材料最主要的品種,在5G時代有望迎來較大增長空間。     在PTFE的供應鏈方面,A股公司生益科技具備熱塑性-PTFE體系及熱固性-碳氫體系兩大高頻基板生產能力。中泰證券研報表示,生益科技較早布局高頻高速領域,在內資企業中率先掌握核心技術,自主研發碳氫材料應用於功放領域,現已達成量產。子公司南通特種材料生產高頻通信基板,2018 年 11 月試生產成功進行,2019 年 1 月已投產高頻高速板,實現了內資高頻高速板量的突破。     華正新材2018年財報显示,公司覆銅板營收佔比近70%,毛利貢獻近60%。東北證券研報表示,華正新材迎接5G機遇對覆銅板產品積極升級轉型,公司建成了業內先進的高頻覆銅板專用生產線,並研發定型系列適用於5G的高頻材料產品(PTFE的H5系列和非PTFE類型的HC30和HC35等系列產品),藉助華為、中興在5G時代全球通信設備領域話語權的繼續提升,產品憑藉高性價比有望在羅傑斯等美日廠商佔據的高頻領域形成突破。     產業機會三:陶瓷介質濾波器優勢多     4G時代,通信基站主要採用金屬腔體濾波器方案。5G時代,基站通道數擴展 16 倍,器件小型化成為趨勢,陶瓷介質濾波器具有輕量化和小型化優勢,同時具有可靠的机械結構、無振動結構,便於自動化組裝,長期來看,將成為 5G 基站主流部件。     新材料在線研究显示,2020 年國內設備商有望全面鋪開陶瓷介質濾波器方案。據相關數據显示,整個5G 周期全球濾波器需求接近600億元。     A股公司布局微波介質陶瓷相關企業主要有東山精密、鴻博股份、通宇通訊等。     東山精密旗下艾福电子主要生產陶瓷介質濾波器、陶瓷諧振器、基站天線等,是華為濾波器核心供應商。2018年10月,艾福电子取得華為公司5G陶瓷介質濾波器等產品訂單,訂單總金額為2538.08萬元。     華創證券近期研報認為,東山精密介質濾波器龍頭卡位優勢凸顯。 2018 年 12 月份以來艾福电子開始批量供應華為、愛立信等大客戶訂單。     證券時報記者近日從東山精密了解到,公司基站天線、濾波器及陶瓷介質濾波器等通訊產品的產能已穩步釋放,目前業務規模和盈利水平穩健增長。     此外風華高科控股子公司國華新材料生產的陶瓷介質濾波器也應用於5G基站設備。風華高科表示,國華新材料生產的陶瓷介質濾波器應用於5G基站,併為國內外知名通信企業提供產品和服務,目前其營收佔比較小,公司正在新建廠房為其擴產做準備。     證券時報記者向風華高科方面了解產品供求情況時,公司有關負責人表示,目前華為、中興通訊、愛立信都是公司客戶,公司已開始批量對外出貨,但目前陶瓷介質濾波器價格比金屬腔體產品高出不少,當前5G基站建設採購的也是金屬腔體產品居多。     通宇通訊擬以8970 萬元受讓江嘉科技65%的股權,江嘉科技是國內陶瓷介質濾波器老牌廠商,公司在 3G、4G 時代頗有建樹,躋身國內天線廠商實力前列,同時公司積極布局 5G,與中興、愛立信等設備廠商緊密合作。     證券時報記者從通宇通訊了解到,公司目前向主要通信設備廠商開展基站天線的測試,小批量出貨,目前5G基站仍以金屬腔體濾波器為主。根據5G規劃,預計批量商用可能會在2019年底或2020年。     產業機會四:氮化鎵半導體材料迎機遇     射頻功率放大器(PA)是射頻前端發射通路的主要器件。5G基站對PA的需求數倍增長,氮化鎵(GaN)材料被認為將成為主流技術。     國金證券研報稱,預計5G基站PA需求量高達192個,數量大幅增長。GaN能較好地適用於大規模MIMO,研判5G基站GaN射頻PA將成為主流技術。     新材料在線分析,在GaN射頻电子方面,台灣台積電和穩懋是目前國內企業代工的主要平台,國內企業中,三安光電、海特高新已經開始布局。     據了解,三安光電目前已布局完成 6 寸的砷化鎵和氮化鎵部分產線。2017年 12 月公司投資 333 億元在福建泉州投資註冊成立項目公司,產業化項目主要為高端氮化鎵及其LED 芯片、大功率氮化鎵激光器、射頻、濾波器的研發與製造等。     今年3月,美的集團宣布與三安光電旗下子公司三安集成戰略合作,共同成立第三代半導體聯合實驗室,雙方合作方向將聚焦在氮化鎵(GaN)、碳化硅(SiC)半導體功率器件芯片與智能功率模塊(IPM)的應用電路相關研發,並逐步導入白色家電領域。     證券時報記者從耐威科技了解到,公司布局了氮化鎵(GaN)外延材料及器件,目前均處於研發測試階段,尚未進入正式投產階段,公司研製的8 英寸硅基氮化鎵(GaN-on-Si)外延晶圓在材料、机械、電學、耐壓、耐高溫、壽命等方面具有性能優勢,公司碳化硅基氮化鎵(GaN-on-SiC)也正在同步研製中。     此外,上市公司海特高新氮化鎵芯片代工已經引入客戶。近日,證券時報記者從海特高新了解到:“公司已經具備5G氮化鎵基站芯片代工能力,氮化鎵業務已經引入6家客戶,氮化鎵功率元器件已經小規模量產,隨着5G商用部署進程不斷推進,在5G射頻方面將催生大量的氮化鎵元器件需求。”

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