從戰略儲備到大單品,華茅酒如何走出一條品牌之路?

 2018年,茅台集團重啟華茅品牌。

2019年,華茅酒由貴州茅台酒股份有限公司出品,正式投放市場。

作為大家既熟悉又陌生的一個品牌,我們不禁要問:從戰略儲備到大單品,華茅酒如何走出一條品牌之路?

歷史中的華茅酒

成義燒坊舊址

說華茅酒熟悉,是因為它是三茅之中最古老的一個品牌。1862年,由貴州鹽商華聯輝為孝敬祖母所創辦。從“成裕燒房”到“成義燒坊”,再到三茅合併成立國營茅台酒廠,華茅酒的深厚歷史躍然紙上。

此外,經常被大家津津樂道的巴拿馬萬國博覽會金質獎章,便是華茅和王茅於1915年所共同獲得的。

百年品牌,震撼上市

說華茅酒陌生,是因為自1988年茅台集團註冊此商標后,30餘年的時間里,好像並沒有什麼知名的產品為消費者所知道。

這是一個遺憾,但遺憾背後或許是更大的驚喜。

2018年,茅台集團重啟華茅品牌,打造了華茅傳承1862、華茅鑒藏等經典新品。

華茅傳承1862,顧名思義,是追溯歷史的一款產品,以華聯輝孝敬祖母,成立成裕燒房為歷史內涵,以“從源頭品味經典”為訴求。

金色的瓶身,更能彰顯華茅的經典歷史。

華茅鑒藏,以壇型包裝為準,黑色瓶身,品質稀缺,是華茅的最高品質。以“鑒初心 藏未來”為訴求,具有更高的收藏價值和升值空間。

精品力作,定位高端

作為茅台集團打造的“一曲三茅四醬”戰略計劃,三茅的各自定位自有不同。賴茅打出了“國民醬香”的口號,定義大眾消費。王茅打出了“人生正好,喝王茅”的口號,意在次高端人群。

華茅則區分二者,定位高端人群,指向高端消費者。

茅台總工程師王莉品鑒華茅酒

對於華茅上市,茅台集團黨委書記 董事長 總經理李保芳寄予了厚望:“華茅酒是茅台集團的戰略儲備品牌,是茅台傾情打造的又一精品力作,我們會堅守品質品牌,全心優化服務,為廣大消費者提供最好的華茅。我們也相信,不久的將來,華茅一定會成為大家心目中的好酒,成為茅台集團旗下的又一大單品。”

茅台集團原董事長季克良也表示,華茅酒作為茅台未來打造的大單品,必須遵守茅台酒的傳統,堅守傳統工藝釀造之道,把崇尚質量作為根本。有這樣的信念,相信華茅酒一定能走出一條品牌之路。

在經濟飛速發展、人民消費水費日益升級的今天,我們有理由相信,擁有強大品牌DNA的華茅,一定會走出一條品牌之路!

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茅台蒸發1000億,上交所深夜發函!8萬股民無眠

 中國基金報泰勒

A股第一高價股貴州茅台最近不平靜。

先是母公司成立一個營銷公司,本來是集團層面被認為是一件大喜事,沒曾想,卻在A股引發股民質疑和抗議,甚至有小散打電話給公司以及上交所投訴,私募大佬但斌以及其他機構投資者也在密切關注。

而市場表現方面。貴州茅台的市值近兩個交易日也蒸發了千億市值。

5月7日深夜,貴州茅台收到了上交的監管工作函。

貴州茅台收上海證券交易所監管工作函

5月7日深夜,貴州茅台披露了上交所發出的監管工作函。總共有四大要點。

具體內容有:

我部注意到,近日有多篇媒體報道公司控股股東中國貴州茅台酒廠(集團)有限責任公司(以下簡稱集團或控股股東)成立營銷公司一事,投資者對此也比較關注。根據本所《股票上市規則》第17.1條的規定,現就有關事項要求如下。

一、投資者關注,控股股東成立營銷公司並全資控股情況下,是否擬全盤直銷經營上市公司的茅台酒配額,是否可能形成金額較大的關聯交易。就此,請公司控股股東說明在集團層面成立營銷公司的主要考慮、擬開展的商業活動及具體經營模式、是否有經營上市公司茅台酒的計劃。

二、請公司控股股東說明是否已就茅台酒銷售有關事項與上市公司進行溝通洽談,是否已形成相應方案計劃。如是,請說明具體安排。

三、公司定期報告显示,公司營銷網絡布局正經歷調整,經銷商數量有所削減。請公司說明,上市公司營銷渠道建設的具體規劃安排,以及本次控股股東成立營銷公司與公司前述“營銷體制調整”之間的關係;並區分集團營銷渠道、公司自身直銷渠道和經銷商渠道等,說明未來年度內公司對茅台酒各類銷售渠道投放的計劃。

四、請公司說明與集團營銷公司之間是否可能新增關聯交易,以及需相應履行的決策程序和信息披露義務。如是,請進一步披露交易類型、預計交易量、交易金額、定價原則和依據、與第三方客戶之間交易定價的差異(如有)及原因,並審慎評估新增關聯交易對上市公司經營與業績的影響。

請你公司控股股東及公司董事會儘快核實前述事項,及時對外披露,並做好對投資者的溝通解釋工作,維護上市公司生產經營的獨立性,保護公司和全體股東的合法利益。請公司收到本工作函后,即予以披露。

事件起因:茅台集團營銷公司揭牌

再來簡單跟大家解釋一下,我們股民平常說的茅台,是指A股上市的茅台股份公司,它的母公司叫茅台集團,持股佔比近62%。

五一小長假后的第一個工作日,貴州茅台集團營銷有限公司揭牌成立。

資料显示,貴州茅台集團營銷有限公司是茅台集團的全資子公司,新設立的集團營銷公司將重在“用好增量、管好存量、加強管控、統籌市場”,構建順應發展要求的營銷體系。

也就是說,新成立的子公司和上市公司貴州茅台之間沒有直接關係。

那麼這家營銷公司是來幹嘛的?按照官方宣布的,新成立的集團營銷公司將重在“用好增量、管好存量、加強管控、統籌市場”,與社會渠道實現錯位發展,與原有營銷體系互為補充。據悉,下一步,茅台集團營銷公司將重點針對團購、商超等終端客戶開展工作。

茅台集團董事長、貴州茅台董事長李保芳日前已明確表態稱,今年茅台酒重點是擴大直銷渠道,推進營銷扁平化,以減少中間環節,平衡利益,平衡終端價格。除了擴大各省直銷往外,與大型商超合作等。

為了讓茅台酒渠道更加透明以及減少“尋租”現象,從2018年下半年起,截至今年一季度末,茅台自身已“削掉”了476家茅台酒經銷商。這空出來的茅台酒配額,又將何去何從?一酒難求下的茅台酒,無論配額如何分配,與之而來的是巨大利益蛋糕要重新進行劃分。

8萬投資者有點“不爽”

茅台集團成立營銷公司,立馬讓A股貴州茅台的投資者“炸鍋”了。

為什麼呢?有投資者擔憂,這會帶來集團與上市公司之間巨額的關聯交易問題,進而產生上市公司治理結構難題。

而貴州茅台旗下已經有一家銷售公司,即貴州茅台酒銷售公司。該公司由貴州茅台95%控股,負責茅台全國自營系統下的33家自營公司。

有不少質疑聲稱,茅台集團這一舉動實際上是通過另立營銷子公司來和上市公司貴州茅台爭奪利益,將一部分本該預期進上市公司的凈利潤轉移到了集團層面。

對於中小投資者來說,貴州茅台未來近兩萬噸增量中,渠道價差利潤的消失,直接損害的是投資者的利益。

招商證券楊勇勝團隊分析,貴州茅台渠道整頓仍在進行,一季度對應飛天茅台酒經銷商減少39家,結合2018年年報,飛天茅台經銷商合計取消476家,預計對應額度5000噸以上。從目前掌握的數據來看,利潤確實不小。

而國際投行博恩斯坦(Bernstein)將貴州茅台目標價從1089元降至916元,相當於打了85折,將上市公司評級從“跑贏大盤”下調至於“符合市場表現”。理由是,母集團的新銷售公司可能損害其收入和公司治理。

投資者紛紛質疑茅台集團

網上有不少投資者發帖質疑。

微博認證帳號“大道平淡平安”認為,上市公司和大股東的關聯交易是現代企業治理是否規範的重要觀察窗口,而減少和消除關聯交易也是證券法規一直都在努力的方向,如果存在關聯交易也必須披露交易信息。此次貴州茅台集團設立營銷公司,如果是幫助上市公司銷售產品,必然會構成關聯交易,並極有可能損害上市公司利益,這需要在股東大會讓流通股東進行表決,除非貴州茅台將流通股全部回購或者集團要約收購,否則,茅台集團的如意算盤打不成

2012-2014年,茅台酒滯銷,市場價和出廠價一度出現倒掛,很多經銷商也日子難熬,如果放在當時,茅台集團提出幫助上市公司銷售產品,想必股東們不會反對。不過今時今日,茅台酒暢行無阻,買的買不到,集團來幫着賣酒,大家自然是不會同意的。

私募大佬但斌也發了多條微博討論此事:作為茅台的長期投資者,像其他茅台的投資者一樣,非常熱愛茅台,希望出現共贏的局面。茅台集團成立營銷公司,對茅台酒提價不會有任何影響,在茅台酒供不應求的情況下持續提價,肯定是國家贏、企業贏、員工贏、股東贏的共贏局面,這個不會有任何影響。受影響的是收回的酒本屬於股份公司的利益,由於由新成立的公司負責銷售,這部分的利益會受影響……茅台作為中國A股的龍頭藍籌企業,應該在企業治理、規範運作方面,成為標桿企業,起榜樣帶頭作用,而不是相反。其實有很多辦法可以做到雙贏

微博網友@馬��Ma_zhe評論稱:茅台集團設立營銷公司的事情,大股東醞釀應該不是一天两天了。股價漲到1000還是1500其實對大股東國資方意義不大,大股東不可能賣太多股票。但高分紅和集團設立營銷公司就不同了,可以每年都拿到實實在在的錢,畢竟貴州省太缺錢了。所以大股東的動機是可以理解的。但這個事按不同的規則,解釋完全不同。在成熟市場國家,這事是很嚴重的。大股東和上市公司是相互獨立的,當然我們的公司法也是這樣描述的。茅台集團的行為說重了,是不合法的利益輸送。

微博網友@葫蘆mn認為,營銷公司要管“自營渠道建設”,要管“團購”、“商超”。也就是說股份公司的自營要劃到集團營銷,股份公司的團購(也就是原來的1499批條)要劃到集團營銷,股份公司招標的商超要劃到集團營銷。這樣,股份公司的所有茅台賣969的出廠價就行了,其他都歸集團營銷公司。這樣茅台的利潤勢必大幅下跌。即使提高出廠價保住公司利潤小幅增長,茅台股票的長期價值必將大打折扣。

已有散戶給上交所投訴

一位名為“茅台900元真不算高”的微博用戶甚至致電茅台股份公司質問,還向實名向上交所公眾熱線發送了投訴信。

他三問貴州茅台:誰都知道茅台酒是當前的緊俏貨,誰有貨源誰賺錢!貴州茅台酒股份有限公司堂堂一個萬億市值的上市公司,為什麼不能自己賣酒,而是用自己的銷售子公司?貴州茅台酒股份有限公司下屬的茅台酒銷售有限公司作為招標主體,公開向全國商超招標直銷600噸茅台酒,請問哪一家商超不拚個頭破血流才能拿到經銷權?是否涉嫌利益輸送?茅台集團今年準備實現營收千億的目標,我們作為股份公司的小股東是欣賞和支持的,但是股份公司的利潤難道就不算集團的利潤嗎?

對此,貴州茅台股份公司董秘樊寧屏表示:‘’如果交易金額超過董事會可以決定的金額,那就會召開臨時股東大會,大股東會迴避,我們會按照規則來。‘’

最新進展是這位投資人給上交所打了電話,答覆如下:‘’投訴郵件昨天收到了,已轉交監管部門,他們會跟上市公司聯繫,最終會統一回復的口徑,用郵件回復你,但時間不確定‘’;

貴州茅台市值两天蒸發超1000億

5月7日,貴州茅台股價再度下挫,跌破900元大關,收於890元。4月30日,貴州茅台的收盤價高達974元。短短兩個交易日,總市值蒸發了1055億元!

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立白集團人才管理再升級 ,不拘一格選英才

 

  ——立白集團2019公開選拔圓滿落幕

  據悉,近日來立白集團順利召開了《集團關鍵幹部公開選拔會議》,公開選拔集團關鍵幹部,引起了極大的反響。

  在面對國內外複雜的形勢變化、新舊時代的迭代更替、消費者換代及消費習慣改變、新興渠道的不斷湧現、市場競爭態勢日趨激烈等大環境的挑戰下,立白集團提出了“1+2”的發展戰略,並在人才戰略及布局上做出大膽變革。

  本次公開選拔的幹部崗位涉及戰略、品牌、策劃、海外、質量、研發等多個關鍵領域;為確保選拔結果的客觀、公平、公正,分別從360專項調研、業績綜合評定、第三方勝任力/潛力測評、現場競演答辯四個關鍵維度進行評估。

  圍繞着“戰略導向、創新變革、不拘一格、因人成事”的立白新時代人才理念,通過這次公開選拔新晉陞的幹部當中,有多名90后的優秀青年骨幹,憑藉其深刻的戰略思考、敏感的市場嗅覺、創新的想法措施及縝密的策劃思維,為企業幹部隊伍注入一股新鮮血液,讓企業更有活力、更有創造力,也為企業未來的發展帶來無限可能。

  立白集團作為日化行業的龍頭企業,近年來在品牌、形象、產品、渠道、宣傳等方面不斷亮出“年輕化”的大招,成功的推動了企業品牌轉型升級,迎合時代發展的趨勢,走進了年輕消費者的心;通過這次公開選拔活動,提拔了一批優秀的年輕幹部,以年輕人的視角洞察消費者的需求,也拉開了人才管理變革的帷幕,再一次走在了領先的地位,進一步打造並成為年青人心中的明星品牌。

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多重利好因素護航 國內經濟發展韌性足

   中金所研究院首席經濟學家 趙慶明 中金所研究院研究員 郭孟��

  今年一季度,我國經濟開局良好,增速好於預期。一方面,應該看到短期內經濟之所以好於預期,主要來自外需的意外大幅拉動,內生動力不足,經濟仍然存在下行壓力;另一方面,立足長遠看,國內市場廣闊且存在顯著的規模效應,消費已經並將持續成為經濟增長的主要拉動力,而且我國產業完整、工業配套齊全,我國商品在國際市場上將持續具有良好的競爭優勢,這決定了我國經濟發展迴旋餘地大,具有良好的韌性,有條件繼續保持平穩健康增長。

  外需對GDP拉動顯著擴大

  今年一季度,最終消費支出、凈出口和資本形成總額對GDP增長的貢獻率分別是65.1%、22.8%和12.1%,分別拉動GDP增長4.17、1.46和0.77個百分點,較去年四季度分別下降0.43、提升0.96和下降0.53個百分點,外需拉動完全對沖最終消費和資本形成的下降。正是外需的大幅轉正,使得一季度增速超過市場預期。凈出口的貢獻率為1998年以來最高,資本形成總額貢獻率為1991年以來最低。

  首先,分析凈出口。貨物貿易順差大幅增加。一季度,數據显示我國貨物貿易進出口總值7.01萬億元人民幣,比去年同期增長3.7%,這一增速較去年全年下降6個百分點。出口3.77萬億元,增長6.7%,較去年全年下降0.4個百分點;進口3.24萬億元,增長0.3%,較去年全年大降12.6個百分點;貿易順差5296.7億元,擴大75.2%。

  出口增速大體符合去年下半年以來全球外貿形勢,貿易順差的擴大,主要是進口低迷。進出口的這一變化,在3月份尤其顯著。一季度的商品貿易順差同比擴大,主要來自3月份的意外擴大,前兩個月順差同比還有所收窄。

  再從結構上分析進口情況。一季度,我國大宗商品進口金額(美元計價)同比微降0.7%,去年則是大幅增長。其中,進口鐵礦砂、煤和大豆在數量上同比分別減少3.5%、1.8%和14.4%。非大宗商品(包括資本品和消費品,汽車除外,美元計價)進口金額同比下降6.2%,比去年下降幅度更大。正是由於進口金額及數量下降,推高了貿易順差,進口的下降也印證內需尤其是消費需求的乏力。

  外需包括貨物貿易和服務貿易。我國長期以來是服務貿易逆差,且持續擴大,不過今年以來,應該有所收窄,這樣兩方面合計就導致外需對GDP拉動的顯著擴大。

  其次,分析消費情況。一季度,社會消費品零售總額97790億元,名義和實際同比增速分別為8.3%和6.9%,名義增速較去年全年回落0.68個百分點,但實際增速與去年全年持平。3月份當月社零名義和實際同比分別增長8.7%和6.67%,增速較前兩個月分別提升0.5個和回落0.43個百分點。

  今年以來,我國居民消費疲弱也可以從其他幾個角度看出端倪。今年春節黃金周,全國零售和餐飲企業實現銷售額比去年春節黃金周名義增長僅8.5%,首次低於10%,增速較上年回落1.7個百分點,比上年增速多回落0.5個百分點。今年一季度電影票房收入僅185.97億元,同比下滑8%。

  全國居民消費增速放緩,主要是城鎮居民消費增速放緩。一季度,城鎮居民人均消費支出7160元,名義增長6.1%,實際增長僅有4.1%;農村居民消費尚可,人均消費支出3525元,名義增長8.7%,實際增長6.8%,跑贏GDP增速。城鎮居民消費支出增速較低源於收入增速較低。城鎮居民人均可支配收入名義和實際增速分別為7.9%和5.9%。農村居民收入增長較好,人均可支配收入4600元,名義和實際增速分別為8.8%和6.9%。

  社會消費品零售總額實際增速較上季回升,社會消費品零售總額口徑的統計中既包含對居民部門的零售,也包含對企業和政府部門的零售,但不包含除餐飲類之外的服務性消費。因此,綜合考慮社零增速和居民消費支出增速,說明企業和政府部門實物商品消費零售增速小幅提升。這應該是積極財政政策的一部分,說明積極財政政策不僅是增加基建方面的投資,對全口徑的最終消費也有貢獻。

  最後,分析資本形成情況。今年一季度,資本形成總額拉動GDP增長0.77個百分點,較去年四季度下降0.53個百分點。根據國家統計局最新公布的數據,一季度全國固定資產投資(不含農戶)101871億元,同比增長6.3%,增速比前兩個月和去年全年分別加快0.2個百分點和0.4個百分點。扣除價格因素,一季度固定資產投資實際增長2.61%,創2017年三季度以來新高。

  據了解,今年以來的投資數據已根據統計執法檢查和第四次全國經濟普查單位清查結果,對去年同期固定資產投資數據進行修訂,此次公布的增速是按可比口徑計算。由於國家統計局公布的月度固定資產投資是“計劃總投資 500萬元以上的固定資產項目投資及所有房地產開發項目投資”,且口徑進行了調整,將相關數據合併來看,被剔除部分投資應該是負增長。再結合資本形成對GDP增長貢獻的大幅降低,當前公布的固定投資增速應該是明顯偏高。

  根據統計,今年一季度,鐵路、公路和房地產投資增速分別為11.0%、10.5%和11.8%,均較前值有明顯回升。儘管去年初以來,不再公布鐵路、公路投資的絕對金額,但是利用2017年一季度的數據,能夠測算出本期的絕對金額,因為這兩個項目的統計口徑應該沒有變化,所以這種測算出的金額應該誤差不大。就此,筆者測算出的不包括鐵路、公路和房地產的今年一季度固定資產投資增速僅有4.07%。如果進一步考慮統計口徑調整的影響,不包括鐵路、公路和房地產在內的資本形成對GDP拉動為零或者是負的百分點。相關刺激政策,確實拉動了鐵路、公路投資實現較快增長。

  同時,分析供給端的情況,以及供給端為何能夠實現較快增速。數據显示,一季度,第一、二、三產業增加值同比分別增長2.7%、6.1%和7.0%,比去年四季度分別下降0.8、上升0.3和下降0.4個百分點,由此來看,今年一季度GDP增速持平於去年四季度,離不開第二產業增速的加快。

  綜合需求端和供給端來看,供給端儘管穩定增長,在內需低迷的情況下,是靠需求端的外需來支撐。外需對經濟增長的貢獻大幅提升,是今年一季度增長好於預期的重要因素。

  經濟仍存下行壓力

  可以判斷,當前經濟仍然存在下行壓力,難言經濟已經觸底,尚無法得出觸底回升的判斷。難言經濟已經觸底最主要的原因是,外需拉動不可持續。從歷史數據看,2008年以來,外需拉動經濟增長均沒有超過1個百分點的,也沒有連續兩個季度維持在1個百分點之上。一季度,外需對GDP拉動的提升,主要進口低迷所致,我國出口增速並未顯著提高。儘管當前我國進口低迷有一定的合理性,但是如果貿易順差增幅過大,可能會出現阻礙甚至反制。

  從一季度宏觀經濟數據看,刺激政策的效果似乎還未顯現,當然刺激政策發揮作用需要時間(即存在時滯),尤其是財政政策方面。一季度,我國一般公共預算支出58629億元,同比增長15%,增速較前值提高0.4個百分點,比去年全年提高5.4個百分點。當期財政支出與收入相抵,出現赤字4973億元,而去年同期赤字僅451億元。考慮到今年財政赤字安排,留給未來三個季度的額度為22627億元,相比去年後三季度可用的赤字額度23349億元反而有所減少。

  個稅減稅對居民消費的拉動作用仍有待觀察。根據國家稅務總局的統計,今年一季度個人所得稅減稅為1686億元,根據過往一季度個稅收入佔全年的30%測算,今年個稅全年減稅預計將在5620億元左右。即使這部分因減稅增加的個人收入全面用於消費,相對於今年將達37萬億元居民全部消費支出來看,也只有1.5%,即最多拉動個人名義增速1.5個百分點。

  在固定投資方面,應該繼續保持定力。去年全社會固定資產投資達到64.57萬億元,與當年GDP總量90.03萬億相比,佔比超過了70%,即使按照投資率(資本形成率)測算,去年資本形成也在40萬億元左右。投資部分在GDP中佔比太高是不可持續的,尤其是我國經濟快速工業化階段已經過去,經濟增速進入到中低速階段,自身對投資的需求也必然相對降低,更何況在經濟中佔比仍然處於絕對地位的傳統產業,產能仍然過剩,新興產業、高新技術製造業和高技術服務業在經濟中的佔比仍然較低,因此投資增速回落甚至負增長不可避免。

  基建及其他相關政府投資,不應該簡單地以穩投資為目標、為投資而投資,還是應該側重於“瓶頸”之處,立足長遠發展需要。儘管2010年以來,我國經濟增速放緩,但是就業狀況良好。去年下半年以來,儘管從諸多指標看,經濟出現下行壓力,但是就業狀況依然穩定,只要就業穩定就無需對增速回落過度擔憂。經濟高質量發展,需要必要的速度,但是更應該兼顧質量,防止過度逆周期調控以及造成政府部門過度加槓桿。

  經濟增長韌性十足

  當前,我國經濟已經轉向內需尤其是消費拉動為主。2011年以來,我國消費率觸底回升,最終消費(GDP支出法核算法)超越投資和出口成為拉動經濟增長的主引擎。相比投資和出口,消費是一個極為平穩的變量。改革開放以來的相當長一段時間里,我國主要實行高投資和外向型戰略,消費增速相對較低。高投資和外向型戰略,是很多后發國家實現追趕、實現跨越式發展的有效模式,我國經濟起飛也毫無例外地採用了這一模式,但是無法和不可能長期採用這一增長模式。隨着經濟的發展,必然轉向消費為主的發展模式。

  根據國際經驗,當人均GDP超過8000美元時,居民消費將實現升級並成為拉動經濟的主動力。去年我國人均GDP接近1萬美元,居民消費增長穩健並正在穩步實現消費升級。2018年,我國零售額已經超過美國成為全球最大的消費大國。尤為重要的,由於我國市場規模大,更容易取得規模效應,因此相對其他國家,在消費成為主引擎時,更能使經濟維持較高增速。

  儘管我國經濟增長不再過度依賴外需,但是由於我國具有的出口優勢將長期保持,外需仍將是拉動經濟不可忽視的力量。我國工業體系完備,是全球唯一擁有聯合國產業分類目錄中所有工業門類的國家。如此完備的工業體,在國際競爭力中,這就意味着擁有別國不可能具有的成本優勢,不是其他國家能夠輕易取代和超越的。

  從長遠看,我國經濟已今非昔比,已經發展成為具有廣闊國內市場和國際競爭力的、迴旋餘地更大、充滿韌性的大國經濟體。隨着貫徹新發展理念,隨着科技創新能力的提升,我國經濟結構進一步優化升級,經濟增長的內在動能會更加充足和強勁。

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國內油價迎年內第二次下調 加滿一箱油少花3元

  中新網北京5月13日電(記者 邱宇)國內油價迎來今年第二次下調,車主們加滿一箱油將少花3元左右。

  國家發改委發布通知,自5月13日24時起,國內汽油價格每噸降低75元,柴油價格每噸降低75元。

  據卓創資訊、隆眾資訊等機構測算,本次下調摺合89號汽油跌0.06元/升,92號汽油跌0.06元/升,95號汽油跌0.06元/升;0號柴油跌0.06元/升。

  本次調價是今年以來的第二次下調,上一次下調是在4月1日,因增值稅率調整,汽、柴油最高零售價每噸分別降低225元和200元。

  私家車車主的出行成本將有所減少。以油箱容量50L的普通私家車計算,這次調價后,車主們加滿一箱油將少花3元左右。

  而對滿載50噸的大型物流運輸車輛而言,平均每行駛一千公里,燃油費用減少24元左右。

  2018-2019年國內成品油歷次價格調整概況。來源:隆眾資訊

  據隆眾資訊數據,調價后,全國大多數地區柴油價格在6.6元/升左右,92號汽油零售限價在6.9元-7.1元/升。

  下一次調價窗口將在5月27日24時開啟。隆眾資訊分析師李彥表示,以當前的國際原油價格水平計算,下一輪成品油調價開局將呈現下行趨勢,幅度在110元/噸左右。目前國際原油市場利好因素有所減弱,市場對於全球貿易風險的擔憂升溫,同時歐洲等經濟體下調增速預期,美國原油庫存也有所回升,都為價格帶來利空抑制,預計下一輪成品油調價下調的可能性較大。

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建設銀行:銀保監會核准劉桂平行長任職資格

  中國經濟網北京5月13日訊 今日,建設銀行發布關於劉桂平行長任職的公告。公告稱,3月27日,建設銀行董事會審議通過了關於劉桂平擔任該行行長的議案。中國銀保監會現已核准劉桂平的任職資格。建設銀行董事會就此正式宣布,劉桂平就任該行行長。

  劉桂平,1966年5月出生,中國國籍。2016年6月至2019年3月,擔任重慶市政府副市長;2014年5月至2016年6月,擔任中國投資有限責任公司副總經理;2005年1月至2014年5月期間,先後擔任農業銀行福建省分行副行長、福建省分行行長、上海市分行行長、零售銀行業務部(零售產品部)負責人;1994年5月至2005年1月期間,先後擔任農業銀行廣東省分行辦公室副主任、廣東省肇慶市分行副行長、東莞市分行副行長、深圳市分行副行長。劉桂平是高級經濟師,2002年獲中南財經政法大學金融系金融學專業博士學位。

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2019年4月份規模以上工業增加值增長5.4%

   經濟日報-中國經濟網北京5月15日訊 國家統計局今天發布數據显示,2019年4月份,規模以上工業增加值同比實際增長5.4 %(以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率),比3月份回落3.1個百分點。從環比看,4月份,規模以上工業增加值比上月增長0.37%。1-4月份,規模以上工業增加值同比增長6.2%。

  分三大門類看,4月份,採礦業增加值同比增長2.9%,增速較3月份回落1.7個百分點;製造業增長5.3%,回落3.7個百分點;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長9.5%,加快1.8個百分點。

  分經濟類型看,4月份,國有控股企業增加值同比增長6.0%;股份制企業增長6.3%,外商及港澳台商投資企業增長2.5%;私營企業增長5.1%。

  分行業看,4月份,41個大類行業中有33個行業增加值保持同比增長。其中,農副食品加工業增長3.4%,紡織業下降1.8%,化學原料和化學製品製造業增長3.4%,非金屬礦物製品業增長9.8%,黑色金屬冶鍊和壓延加工業增長11.5%,有色金屬冶鍊和壓延加工業增長8.9%,通用設備製造業增長2.0%,專用設備製造業增長2.8%,汽車製造業下降1.1%,鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業增長5.8%,電氣机械和器材製造業增長7.1%,計算機、通信和其他电子設備製造業增長12.4%,電力、熱力生產和供應業增長9.1%。

  分地區看,4月份,東部地區增加值同比增長2.5%,中部地區增長7.7%,西部地區增長4.0%,東北地區下降0.1%。

  分產品看,4月份,605種產品中有298種產品同比增長。其中,鋼材10205萬噸,同比增長11.5%;水泥21345萬噸,增長3.4%;十種有色金屬474萬噸,增長4.9%;乙烯169萬噸,增長9.5%;汽車202.0萬輛,下降15.8%,其中,轎車79.7萬輛,下降18.8%;新能源汽車8.9萬輛,增長17.1%;發電量5440億千瓦時,增長3.8%;原油加工量5210萬噸,增長5.1%。

  4月份,工業企業產品銷售率為97.2%,比上年同期下降2.4個百分點。工業企業實現出口交貨值9899億元,同比名義增長7.6%。

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5G建設規模超萬億 新材料領域現四大投資機會

  5G預商用的腳步日益臨近,5月或許是關鍵時間點。

    業內人士分析,5G的投資量級大約在1.2萬億元,預計能撬動4萬億投資。從4G通信到5G通信的轉變,是一場令人期待的技術革新,萬億投資的開啟將帶動新材料領域的產品換代。     5G對基站端到應用端等關鍵基礎材料都提出更高的要求。近期,證券時報·e公司與新材料在線合作,對5G技術與新材料領域開展綜合分析與調研,總結了5G技術帶動的最顯性的新材料需求,以及產業投資機會。     產業機會一:LCP、MPI天線趨勢明確     5G時代漸行漸近,通信處理的信息量成倍增長。天線是實現這一跨越式提升不可或缺的組件。在5G和物聯網趨勢下,天線是未來成長最快且最確定的行業之一。     證券時報·e公司記者在一線採訪了解到,手機企業等待商用的5G手機在天線技術上都有較大變化。5月6日,中興通訊發布了首款5G手機,其5G手機使用天線數量較此前增加了50%;另外一家手機大廠OPPO即將在中國市場商用的 5G手機,則採用了11根天線,比4G時增加了4根。     智能手機天線目前應用較多的軟板基材主要是聚酰亞胺(PI),但是PI基材軟板存在高頻傳輸損耗嚴重、結構特性較差的問題,被認為無法適應5G技術高頻高速需求。高分子液晶聚合物(LCP)和改進的聚酰亞胺(MPI)材料憑藉損耗因子小的特性有望在未來5G時代脫穎而出。     近期,有券商研報以及產業鏈上市公司調研報告出現新的觀點,由於LCP天線工藝複雜、良品率低、議價能力低、供應廠商少的緣故,將會在明年新iPhone用上MPI天線,已經具備與LCP天線相同的高頻段性能表現。     相比PI材料,LCP和MPI材料憑藉損耗因子小的特性有望在未來5G時代脫穎而出。從產業調研結果分析,5G 時代MPI和LCP將會共存,MPI憑藉性價比高的優勢,特別是在4G到5G 過渡階段將廣泛使用,中低端手機將使用MPI或者PI方案;LCP由於高頻性能優異,將成為毫米波段的選擇。     新材料在線提供的研究材料显示,LCP與MPI產業鏈上游是樹脂和膜材料,之後加工為軟性銅箔基材,下游為軟板加工和天線模組,在智能手機天線成本組成上,模組環節約佔LCP天線價值的30%,軟板環節價值佔比約為70%。其中LCP 材料價值佔比達到LCP軟板成本15%。     A股相關公司在四個環節均有布局:LCP材料方面,主要A股公司有沃特股份。華創證券今年3月份發布研報表示,公司已成功開發薄膜及纖維級LCP並在對相關產品進行驗證,成功後有望率先實現進口替代。     證券時報·e公司記者致電沃特股份了解相關進展時,沃特股份董秘辦人員表示,LCP材料替代傳統材料用於高頻通訊設備已經成為主要趨勢之一,公司正在配合相關5G設備及器件供應商進行相關產品性能及批量化生產穩定性測試工作。公司LCP產品已經可以為客戶提供滿足不同高頻通訊要求的材料,後續公司將重點關注5G規模化商用進程。     在軟性銅箔基材環節,主要布局上市公司有東山精密、生益科技;在軟板加工環節主要布局上市公司為東山精密;在天線模組環節布局的公司主要有立訊精密和信維通信等。     近日,證券時報記者向東山精密緻電諮詢有關MPI產品業務進展,東山精密表示MPI材料涉及重要客戶信息,不便透露進展。     去年末,立訊精密在接受採訪時就LCP和MPI兩種天線方案之爭表達了看法。立訊精密認為,根據專業實驗室數據,LCP的性能要優於MPI,主要客戶仍將選擇LCP,北美大客戶未來可能部分採用MPI,本質是因為LCP製造產能上存在一些局限性,但到2020年該問題有望得到根本性解決,LCP材料的應用將會在5G上大放光彩。     此外,證券時報記者了解到,正業科技也正在布局MPI材料,公司表示,MPI高頻撓性覆銅板主要應用在高頻信號傳輸的FPC天線板上,終端運用於5G手機、物聯網、智能家居、無人駕駛、VR技術等。南昌正業的MPI高頻材料已實現小批量試產,目前在籌備終端客戶的相關認證工作。     產業機會二:高頻覆銅板有望進口替代     移動通信基站中天線系統、功率放大系統都須用到高頻通信材料。在5G投資周期開啟時, 5G基站對於印製線路板(PCB)及製造PCB所需要的覆銅板的需求也將發生深刻變化。     5G基站建設數量的提升將帶動基站功放和天線市場規模的快速增長,低損耗及超低損耗高覆銅板需求隨之增加。     機構研究數據显示,僅考慮基站天線市場,預計到2025年,國內覆銅板的市場規模累計將達到338億。加上車載毫米波雷達高頻CCL,預計到2025年,高頻基材的市場需求量累計將達到611億元。     新材料在線研究報告显示,全球覆銅板行業已形成多極化發展,中、韓的內資CCL企業覆銅板產品以中、低端產品為主。相比之下,中國大陸覆銅板整體附加值較低,正值高端化突破黃金時期,進口替代空間大。     在高頻覆銅板基材市場,聚四氟乙烯(PTFE)樹脂型覆銅板是目前高頻微波基板材料最主要的品種,在5G時代有望迎來較大增長空間。     在PTFE的供應鏈方面,A股公司生益科技具備熱塑性-PTFE體系及熱固性-碳氫體系兩大高頻基板生產能力。中泰證券研報表示,生益科技較早布局高頻高速領域,在內資企業中率先掌握核心技術,自主研發碳氫材料應用於功放領域,現已達成量產。子公司南通特種材料生產高頻通信基板,2018 年 11 月試生產成功進行,2019 年 1 月已投產高頻高速板,實現了內資高頻高速板量的突破。     華正新材2018年財報显示,公司覆銅板營收佔比近70%,毛利貢獻近60%。東北證券研報表示,華正新材迎接5G機遇對覆銅板產品積極升級轉型,公司建成了業內先進的高頻覆銅板專用生產線,並研發定型系列適用於5G的高頻材料產品(PTFE的H5系列和非PTFE類型的HC30和HC35等系列產品),藉助華為、中興在5G時代全球通信設備領域話語權的繼續提升,產品憑藉高性價比有望在羅傑斯等美日廠商佔據的高頻領域形成突破。     產業機會三:陶瓷介質濾波器優勢多     4G時代,通信基站主要採用金屬腔體濾波器方案。5G時代,基站通道數擴展 16 倍,器件小型化成為趨勢,陶瓷介質濾波器具有輕量化和小型化優勢,同時具有可靠的机械結構、無振動結構,便於自動化組裝,長期來看,將成為 5G 基站主流部件。     新材料在線研究显示,2020 年國內設備商有望全面鋪開陶瓷介質濾波器方案。據相關數據显示,整個5G 周期全球濾波器需求接近600億元。     A股公司布局微波介質陶瓷相關企業主要有東山精密、鴻博股份、通宇通訊等。     東山精密旗下艾福电子主要生產陶瓷介質濾波器、陶瓷諧振器、基站天線等,是華為濾波器核心供應商。2018年10月,艾福电子取得華為公司5G陶瓷介質濾波器等產品訂單,訂單總金額為2538.08萬元。     華創證券近期研報認為,東山精密介質濾波器龍頭卡位優勢凸顯。 2018 年 12 月份以來艾福电子開始批量供應華為、愛立信等大客戶訂單。     證券時報記者近日從東山精密了解到,公司基站天線、濾波器及陶瓷介質濾波器等通訊產品的產能已穩步釋放,目前業務規模和盈利水平穩健增長。     此外風華高科控股子公司國華新材料生產的陶瓷介質濾波器也應用於5G基站設備。風華高科表示,國華新材料生產的陶瓷介質濾波器應用於5G基站,併為國內外知名通信企業提供產品和服務,目前其營收佔比較小,公司正在新建廠房為其擴產做準備。     證券時報記者向風華高科方面了解產品供求情況時,公司有關負責人表示,目前華為、中興通訊、愛立信都是公司客戶,公司已開始批量對外出貨,但目前陶瓷介質濾波器價格比金屬腔體產品高出不少,當前5G基站建設採購的也是金屬腔體產品居多。     通宇通訊擬以8970 萬元受讓江嘉科技65%的股權,江嘉科技是國內陶瓷介質濾波器老牌廠商,公司在 3G、4G 時代頗有建樹,躋身國內天線廠商實力前列,同時公司積極布局 5G,與中興、愛立信等設備廠商緊密合作。     證券時報記者從通宇通訊了解到,公司目前向主要通信設備廠商開展基站天線的測試,小批量出貨,目前5G基站仍以金屬腔體濾波器為主。根據5G規劃,預計批量商用可能會在2019年底或2020年。     產業機會四:氮化鎵半導體材料迎機遇     射頻功率放大器(PA)是射頻前端發射通路的主要器件。5G基站對PA的需求數倍增長,氮化鎵(GaN)材料被認為將成為主流技術。     國金證券研報稱,預計5G基站PA需求量高達192個,數量大幅增長。GaN能較好地適用於大規模MIMO,研判5G基站GaN射頻PA將成為主流技術。     新材料在線分析,在GaN射頻电子方面,台灣台積電和穩懋是目前國內企業代工的主要平台,國內企業中,三安光電、海特高新已經開始布局。     據了解,三安光電目前已布局完成 6 寸的砷化鎵和氮化鎵部分產線。2017年 12 月公司投資 333 億元在福建泉州投資註冊成立項目公司,產業化項目主要為高端氮化鎵及其LED 芯片、大功率氮化鎵激光器、射頻、濾波器的研發與製造等。     今年3月,美的集團宣布與三安光電旗下子公司三安集成戰略合作,共同成立第三代半導體聯合實驗室,雙方合作方向將聚焦在氮化鎵(GaN)、碳化硅(SiC)半導體功率器件芯片與智能功率模塊(IPM)的應用電路相關研發,並逐步導入白色家電領域。     證券時報記者從耐威科技了解到,公司布局了氮化鎵(GaN)外延材料及器件,目前均處於研發測試階段,尚未進入正式投產階段,公司研製的8 英寸硅基氮化鎵(GaN-on-Si)外延晶圓在材料、机械、電學、耐壓、耐高溫、壽命等方面具有性能優勢,公司碳化硅基氮化鎵(GaN-on-SiC)也正在同步研製中。     此外,上市公司海特高新氮化鎵芯片代工已經引入客戶。近日,證券時報記者從海特高新了解到:“公司已經具備5G氮化鎵基站芯片代工能力,氮化鎵業務已經引入6家客戶,氮化鎵功率元器件已經小規模量產,隨着5G商用部署進程不斷推進,在5G射頻方面將催生大量的氮化鎵元器件需求。”

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三湘印象商譽減值11.5億 “馬雲”抬轎四年浮虧逾2億

   三湘印象19億收購商譽減值11.5億馬雲IDG資本等已抬轎四年浮虧逾2億

  長江商報記者明鴻澤

  五年旅遊演藝快速發展期,三湘印象(000863.SZ)仍然失之交臂。

  三湘印象的前身是北商技術,一家主營IT產品營銷與服務、系統集成、电子商務的科技公司。2009年,黃輝以16.92億元借殼,成功入主,公司主營業務轉型為地產。

  然而,轉型之後,經營業績不佳。2015年,黃輝玩了一把大的,溢價18.64倍作價19億元收購觀印象100%,配套募資18.56億元,進行“文化+地產”雙主業運營。

  備受關注的是,此次轉型,黃輝將馬雲、李建光、池宇峰等一眾資本大佬以及張藝謀、王潮歌、樊躍三名知名導演綁上了旅遊演藝的戰車,實行資本+演藝深度融合發展。

  然而,儘管處在旅遊演藝黃金期,黃輝仍然未能實現自己想要的結果。去年,三湘印象一次性虧損4.56億元,扣除業績補償等非經常性損益,更是巨虧10.35億元,這一下子幾乎虧光了借殼以來的全部積累。

  巨虧的原因就是併購標的觀印象連續三年業績未達標,去年,其承諾的1.63億元凈利潤實際只有2761.17萬元。由此,收購形成的12.51億元商譽一次減值11.54億元。

  馬雲等一眾資本大佬也受此拖累。四年前,其入股價格為6.5元,昨日收盤價為5.68元,以此計算,已經浮虧2.34億元。

  而且,三湘印象的持續盈利能力存疑。張藝謀等三名導演已經服務三年面臨離開,公司高達95億元存貨該如何去化,都對公司實控人黃輝是一次巨大挑戰。

轉型文旅四年落敗

  四年前,原本雄心勃勃追趕熱點重金砸向旅遊演藝,如今收穫的似乎是一聲嘆息和不甘。

  三湘印象披露的年報显示,2018年,公司實現營業收入16.33億元,同比下降33.99%,凈利潤(歸屬於上市公司股東的凈利潤,下同)為虧損4.56億元,同比劇降271.85%,扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)虧損擴大至10.35億元,較上年的2.34億元下降541.52%。

  分季度看,去年四個季度,營業收入分別為1.74億元、7.20億元、4.85億元、2.36億元,對應的凈利潤為-0.80億元、1.17億元、0.74億元、-5.66億元,扣非凈利潤為-0.80億元、1.06億元、0.63億元、-11.24億元。由此可見,虧損主要發生在去年四季度。

  根據年報及公司公告,導致公司去年巨虧主要是資產減值。去年,公司商譽減值損失11.54億元、無形資產減值損失0.85億元、壞賬損失539.95萬元,資產減值損失合計高達12.44億元。

  資產減值損失超12億元,似乎意味着三湘印象轉型告敗。而這,與公司此前19億元收購的觀印象直接相關,其實也早有預期。

  2015年7月,三湘印象追趕影視文化、旅遊地產等熱點實施產業轉型。根據此前公告,公司通過發行股份及支付現金方式收購觀印象100%股權,後者由張藝謀、王潮歌、樊躍發起設立,是一家國內實景演出和情景體驗劇的創領者,成功打造了“最憶”、“印象”、“又見”和“歸來”四大文旅演藝品牌,包括《印象劉三姐》、《最憶杭州》等。

  備受質疑的是,此次收購超高溢價。根據評估基準日2015年3月31日,觀印象凈資產不過9675.58萬元,評估機構對其100%股權給出的評估值高達16.67億元,增值率高達1622.71%。然而,正式交易時,經雙方協商,交易價格為19億元,再次較評估價溢價13.99%。由此看來,交易價格較凈資產的溢價率高達1863.71%。

  交易對方承諾,2015年至2018年,觀印象實現的凈利潤分別不低於1億元、1.30億元、1.60億元、1.63億元。而實際上,除了2015年精準達標,利潤實現數為10046.21萬元,超額46.21萬元。其餘三個年度業績均爽約。2016年、2017年,利潤實現數為1.25億元、1.32億元,完成率分別為96.42%、82.48%,而2018年凈利潤只有2761.17萬元,完成率低至16.94%,承諾期,其累計業績完成率為69.69%。

  併購標的連續三年業績未達標,去年凈利潤劇降八成,如今評估值僅為6.9億元,在這種情況下,公司巨虧難以避免。

資本大佬全都踩雷

  轉型文旅落敗,曾經出錢、出人、出力的資本大佬全都踩雷。

  三湘印象的前身是北商技術,后改名為和光商務,由吳力於1991年集資50萬元創辦,創業之前,吳力曾擔任吉林和瀋陽鐵路局电子所所長。到2000年,公司主營業務實現營業收入28億元,成為遼瀋地區信息產業的核心企業,並躋身全國最大的民營企業500強第14名。

  北商技術是1997年在深交所掛牌的,但其上市之後,經營業績一直較差,1997年至2003年,凈利潤均不到4000萬元,更多的年度只有千餘萬元。2004年至2016年,公司連續三年虧損,分別虧損1.82億元、4.43億元、7.69億元,公司被ST,面臨退市危機。

  經歷2007年、2008年勉強扭虧后,公司雖然仍然處於微利時代,但迎來了重要轉折點。2009年,黃輝通過上海三湘以16.92億元借殼,獲取公司控股權,公司更名為三湘股份,完成借殼上市,公司轉型至地產領域。隨後,經過系列資產處置,2013年,公司耗資6.03億元收購中鷹置業99%股權,加碼房地產業務。

  幾番騰挪,加上地產告別黃金十年,三湘股份的盈利能力依然很弱,2014年、2015年的凈利潤分別為1.46億元、1.05億元。

  直到2015年,三湘股份作價19億元收購觀印象,轉型至旅遊文旅,並將公司更名為三湘印象。

  備受關注的是,作為公司實控人,黃輝的轉型豪賭得到了包括馬雲在內的資本財團大力支持。

  上述19億元收購觀印象交易中,一半股份支付一半現金支付,因此,配套募資不超過19億元。最終,除了楊佳路放棄外,黃輝、雲峰創新、橘洲資產、裕祥鴻儒、李建光、池宇峰、興業基金、光大保德等全部參與認購。其中,馬雲旗下的雲峰創新認購5000萬元、IDG資本代表李建光認購2億元、完美世界的池宇峰認購5000萬元、鉅洲資產認購2.5億元,當然,大頭還是黃輝自己認購,其認購10.81億元。當時,認購價為6.50元/股,合計發行2.86億股。

  長江商報記者發現,此次一眾資本大佬為此次併購抬轎,除了看好文旅產業外,更多的或是與張藝謀等導演有關。

  公開資料显示,早在2006年,IDG資本就聯手張藝謀、王潮歌、樊躍通過ImpressionCreativeInc設立北京觀印象,2010年馬雲旗下的雲鋒基金入股。2015年,作為觀印象紅籌回歸的一部分,張藝謀等主導設立上海觀印象,並獲得北京觀印象部分股權。

  由此可見,馬雲、張藝謀、李建光等一起被綁在黃輝的三湘印象產業轉型戰車上,而最終的命運似乎掌握在張藝謀手中。

  隨着觀印象盈利能力閃崩,包括黃輝在內的資本大佬全部踩雷。據長江商報記者初步估算,截至昨日,僅參與此次配套募資,資本大佬們合計浮虧2.35億元,其中黃輝一人就虧損1.36億元。

  在這場資本局中,張藝謀、王潮歌、樊躍三人無疑是最大的獲利者。收購之時,已有9.5億元現金落袋,四年承諾期已過,雖然補償股份1.46億股(計入公允價值變動損益6.44億元)、現金0.73億元,但相較於4年前落袋的真金白銀,已經是小數目了。

95億存貨面臨去化難題

  轉型落敗、資本大佬期滿面臨退出,三湘印象面臨嚴峻挑戰。

  三年限售期滿,上述資本大佬面臨撤退,經營業績慘淡的三湘股份將如何為這些為自己抬轎的資本交待?

  此外,收購觀印象時約定,張藝謀等三名導演為其服務三年,如今期限已到,張藝謀等是否會離開?公司打算拿什麼留住他們?

  今年一季度,三湘股份實現營業收入13.05億元,同比大增649.04%,凈利潤為3.81億元,同比增長579.20%。

  業績數據看上去十分漂亮,彷彿經營大為好轉。實則非也。實際上,除了部分項目交房結轉收入增加利潤外,股份補償公允價值變動1.56億元,加上證券投資因股價上漲帶來的公允價值變動,導致凈利潤大幅增長。

  從三湘股份披露的年報及公告看,存在不少令人不解之處。

  去年,公司加大轉型力度,入股美國維亞康姆中國重要戰略合作夥伴維康金杖,在長三角地區共同打造多元化的休閑度假產品。此外,公司通過參與產業基金方式長期布局文化產業,注資華人文化二期(上海)股權投資中心。截至目前,這些投資效益如何,公司未進行披露。

  除了投資外,在自身資金不足的情況下,三湘印象還籌劃投入巨資進行委託理財。根據年報,去年,公司委託理財發生額16.85億元,期末餘額1.82億元。公告稱,今年預計使用28億元閑置資金投資理財產品。

  問題的是,截至去年底,公司貨幣資金只有6.81億元,而一年內到期的非流動負債16.71億元,長期借款33.88億元。償債能力明顯不足,公司又哪裡有能力拿出高達28億元閑置資金去投資理財?

  原來,三湘印象打算向控股股東三湘控股臨時借款,日均借款餘額不超過20億元。不談向大股東借款是否支付利息、理財收益能否覆蓋利息支付,單就大股東自身,似乎也沒有高達數十億的閑置資金。截至目前,三湘控股股權質押率為66.13%,實控人黃輝股權質押率為95.40%,其中限售股全部質押。黃輝持有三湘控股90%股權。此外,黃輝妹妹所持股權幾乎全部質押。

  備受關注的是存貨。截至去年底,公司存貨餘額為94.76億元,其中,已完工項目23.29億元,多數項目完工是2017年末及之前。去年存貨周轉天數為3515.63天,且近三年持續延長。存貨占公司總資產的72.66%,如此大規模存貨,周轉一次超過8年,不知公司將如何去化?

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中國5月製造業PMI為49.4% 比月回落0.7個百分點

   (原標題:2019年5月中國採購經理指數運行情況)

一、中國製造業採購經理指數運行情況

  2019年5月份,中國製造業採購經理指數(PMI)為49.4%,比上月回落0.7個百分點。

  從企業規模看,大型企業PMI為50.3%,比上月回落0.5個百分點,仍高於臨界點;中、小型企業PMI為48.8%和47.8%,分別比上月下降0.3和2.0個百分點。

  從分類指數看,在構成製造業PMI的5個分類指數中,生產指數和供應商配送時間指數高於臨界點,新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數低於臨界點。

  生產指數為51.7%,比上月回落0.4個百分點,仍位於臨界點之上,表明製造業生產繼續保持擴張態勢。

  新訂單指數為49.8%,比上月下降1.6個百分點,位於臨界點之下,表明製造業市場需求有所回落。

  原材料庫存指數為47.4%,比上月回升0.2個百分點,位於臨界點之下,表明製造業主要原材料庫存量降幅有所收窄。

  從業人員指數為47.0%,比上月下降0.2個百分點,位於臨界點之下,表明製造業企業用工量回落。

  供應商配送時間指數為50.9%,比上月上升1.0個百分點,位於臨界點之上,表明製造業原材料供應商交貨時間有所加快。

二、中國非製造業採購經理指數運行情況

  2019年5月份,中國非製造業商務活動指數為54.3%,與上月持平,表明非製造業總體延續平穩較快的發展勢頭。

  分行業看,服務業商務活動指數為53.5%,比上月上升0.2個百分點,服務業繼續保持較快增長態勢。從行業大類看,鐵路運輸業、航空運輸業、郵政業、住宿業、電信廣播電視和衛星傳輸服務、互聯網軟件信息技術服務等行業商務活動指數位於60.0%以上的高位景氣區間,相關企業經營活動較為活躍,業務總量快速增長;批發業、資本市場服務、保險業等行業商務活動指數低於臨界點,行業景氣度有所回落。建築業商務活動指數為58.6%,比上月回落1.5個百分點,仍位於較高景氣區間,建築業繼續保持快速擴張。

  新訂單指數為50.3%,比上月回落0.5個百分點,位於臨界點之上,表明非製造業市場需求增速有所放緩。分行業看,服務業新訂單指數為50.0%,比上月回落0.2個百分點,位於臨界點;建築業新訂單指數為52.1%,比上月回落2.5個百分點。

  投入品價格指數為52.2%,比上月回落0.8個百分點,位於臨界點之上,表明非製造業企業用於經營活動的投入品價格總體水平繼續上漲,但漲幅收窄。分行業看,服務業投入品價格指數為51.7%,比上月回落0.8個百分點;建築業投入品價格指數為55.1%,比上月回落1.0個百分點。

  銷售價格指數為49.9%,比上月下降0.6個百分點,低於臨界點,表明非製造業銷售價格總體水平有所回落。分行業看,服務業銷售價格指數為49.5%,比上月下降0.6個百分點;建築業銷售價格指數為52.6%,比上月回落0.5個百分點。

  從業人員指數為48.3%,比上月下降0.4個百分點,位於臨界點之下,表明非製造業企業用工量環比減少。分行業看,服務業從業人員指數為47.9%,比上月下降0.6個百分點;建築業從業人員指數為50.6%,比上月上升0.4個百分點。

  業務活動預期指數為60.2%,比上月回落0.1個百分點,仍位於高位景氣區間,表明非製造業企業對未來發展繼續保持樂觀態度。分行業看,服務業業務活動預期指數為59.5%,比上月回落0.5個百分點;建築業業務活動預期指數為64.1%,比上月上升2.2個百分點。

三、中國綜合

  2019年5月份,綜合PMI產出指數為53.3%,比上月微落0.1個百分點,表明我國企業生產經營活動總體保持平穩發展態勢。

附註

  1.主要指標解釋

  採購經理指數(PMI),是通過對企業採購經理的月度調查結果統計匯總、編製而成的指數,它涵蓋了企業採購、生產、流通等各個環節,包括製造業和非製造業領域,是國際上通用的監測宏觀經濟走勢的先行性指數之一,具有較強的預測、預警作用。綜合PMI產出指數是PMI指標體系中反映當期全行業(製造業和非製造業)產出變化情況的綜合指數。PMI通常以50%作為經濟強弱的分界點,PMI高於50%時,反映經濟總體擴張;低於50%,則反映經濟總體收縮。

  2.調查範圍

  涉及《國民經濟行業分類》(GB/T4754-2017)中製造業的31個行業大類,3000家調查樣本;非製造業的37個行業大類,4000家調查樣本。

  3.調查方法

  採購經理調查採用PPS(Probability Proportional to Size)抽樣方法,以製造業或非製造業行業大類為層,行業樣本量按其增加值佔全部製造業或非製造業增加值的比重分配,層內樣本使用與企業主營業務收入成比例的概率抽取。

  本調查由國家統計局直屬調查隊具體組織實施,利用國家統計聯網直報系統對企業採購經理進行月度問卷調查。

  4.計算方法

  (1)分類指數的計算方法。製造業採購經理調查指標體系包括生產、新訂單、新出口訂單、在手訂單、產成品庫存、採購量、進口、主要原材料購進價格、出廠價格、原材料庫存、從業人員、供應商配送時間、生產經營活動預期等13個分類指數。非製造業採購經理調查指標體系包括商務活動、新訂單、新出口訂單、在手訂單、存貨、投入品價格、銷售價格、從業人員、供應商配送時間、業務活動預期等10個分類指數。分類指數採用擴散指數計算方法,即正向回答的企業個數百分比加上回答不變的百分比的一半。由於非製造業沒有合成指數,國際上通常用商務活動指數反映非製造業經濟發展的總體變化情況。

  (2)製造業PMI指數的計算方法。製造業PMI是由5個擴散指數(分類指數)加權計算而成。5個分類指數及其權數是依據其對經濟的先行影響程度確定的。具體包括:新訂單指數,權數為30%;生產指數,權數為25%;從業人員指數,權數為20%;供應商配送時間指數,權數為15%;原材料庫存指數,權數為10%。其中,供應商配送時間指數為逆指數,在合成製造業PMI指數時進行反向運算。

  (3)綜合PMI產出指數的計算方法。綜合PMI產出指數由製造業生產指數與非製造業商務活動指數加權求和而成,權數分別為製造業和非製造業佔GDP的比重。

  5.季節調整

  採購經理調查是一項月度調查,受季節因素影響,數據波動較大。現發布的指數均為季節調整后的數據。

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